中信泰富(Citic Pacific)的外汇对冲丑闻尚未过去，股东们现在又开始担心起其它问题：公司所有主营业务的周期性下跌和负债的增加。

　　中信泰富说，在警方对导致公司损失近20亿美元的重大失误进行调查后，主席荣智健和董事总经理范鸿龄已经辞职。这笔亏损是由未经授权的外汇投机交易遭遇失败造成的。

　　这是一个迟到了很久的结果：在建立这些头寸时荣智健是公司的掌门人，因此责任最终也要由他来负。

　　当时对亏损的担忧因主要股东──中国国有企业中信集团(Citic Group)去年的注资而得到了缓解。

　　但即使没有这个黑洞，中信泰富的情况也不好。不包括去年衍生品投资的亏损，2008年中信泰富的收益下降了81%。

　　在中信泰富的所有主营业务领域──矿业、房地产、航空和发电，近期的前景都依然暗淡。

　　定于今年开工的澳大利亚铁矿石项目已经被推迟到了明年。中信泰富持有近18%股份的国泰航空(Cathay Pacific)也有自己的衍生品问题需要解决，更不用说航空客流的低迷了。而中国房地产市场的前景也不明朗。

　　虽然这些大多属于周期性挑战，但中信公司债务负担的增加意味着，该公司业绩有可能持续低迷。

　　中信泰富的净负债权益比率在2008年年底达到了70%，高于上年同期的48%。美林(Merrill Lynch)认为这个数字今年可能会接近100%。

　　中信泰富正在投资的房地产和钢铁业务今年不能指望带来多少现金，因此评级公司预计中信泰富今年的现金流状况将会恶化。

　　诚然，来自中国国有母公司的潜在支持会给人们带来一些安慰，而且截至去年底，中信泰富自身还有约24亿美元的现金。

　　但穆迪(Moody's)说，由于有12亿美元债务今年将陆续到期，以及32亿美元拟议中的资本支出，一些人开始怀疑，中信泰富将出售资产，以满足其资金需要。这无疑会打击公司的长期增长前景。

　　在上月对外发布业绩时，荣智健说，他预计今年没有必要出售资产。但这种看法可能要随着他在周三一起走出公司大门了。

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