不可预测的世界政治将令增长放缓，并增加发生经济或金融冲击的风险。

世茂房地产近两年签约增长带来的营收健康增长，将使得营收覆盖债务的能力进一步提高，EBIT覆盖利息的倍数有望提升至4.5至5倍的水平。

上半年营收下降主要归因于项目交付时间的不均衡。绿城中国上半年的竣工面积为140万平米，标普预计下半年该公司有望完成的计划竣工面积达480万平米。

值得注意的是，富力地产未来12个月的资本结构可能仍不理想，公司将继续依赖短期融资。

2019年上半年旭辉的合约销售额实现人民币884.4亿元，同比增长34%，达到标普对该公司全年销售业绩预期的47%。

标普认为，该指控的严重性以及突发更替公司领导层可能对新城发展的声誉和品牌造成严重影响，这可能冲击该公司与业务伙伴和金融机构的关系。

合生创展在2019年将其合约销售额倍增的目标虽属进取，但凭藉丰富的可销售资源，合约销售在2019年大幅上升可期。

标普认为该公司并不存在重大再融资风险。这是由于该公司近70%资产未被质押，具有融资灵活性。随着红星美凯龙计划降低对国内债券市场的依赖程度，标普认为其流动性将逐步改善。

境内外的融资环境放宽应可使正荣地产进一步改善其债务结构及债务期限。

得益于销售强劲带来大量现金回款，加上过去一年拿地节奏有所放缓，带动融创杠杆率（净有息负债比调整后存货）由2017年底的47.3%大幅下降至38.5%。

此外，摩根士丹还利调低了富力今明两年盈利预测分别3%和2%，以反映利润率正常化。

这是标普继2017年提升旭辉评级至BB-后，再次提升旭辉评级。

新城发展杠杆率在2018年上半年达50%以上，但随着在2018下半年更高的现金回收量和更低的建筑付款，杆杆率将有所缓和。

惠誉表示，奥园对商业地产销售大量投资，但其销售率低于住宅产品，也更容易受到经济周期影响。这使得奥园比仅销售住宅的同行更容易受到操作风险的影响。

当代置业的毛利率在2016年至2018上半年徘徊在20%左右，而2015年为31%。该公司的土地成本占平均售价的百分比在2017年为43%，并将在2018年继续侵蚀当代置业的毛利率。

碧桂园拥有多元化的土地储备，这使其能够实现合同销售的持续增长，同时保持杠杆率（按净债务/调整后的库存计算）低于35%。

未来一至三年内，建业地产能将其在河南省的市场份额由2018年上半年的8.7%提升至10-13%。

富力2018年销售额为1310亿元，对规模扩张的追求，可能会让土地收购增长超出惠誉的预期，或将使杠杆率升高至65%。

花样年的负面展望反映了该公司持续较高的杠杆率和较弱的偿债能力，或难以在未来12-24个月内改善。

标普预计称，未来12-24个月，世茂房地产的杠杆率或将保持在机构预期水平。