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海通证券:明年中国GDP目标大概率下调至7%

来源: [ 观点地产网 ]      时间: 14-11-05 09:49

报告指,2014年中国经济增速放缓,投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。

  观点地产网讯:海通证券11月4日发布报告称,中国2015年国内生产总值(GDP)增速目标较大概率将下调至7%,广义货币供应量(M2)增速目标或下调至12%,存款利率和存款准备金下调可能正式开启。

  海通证券预计,明年中国GDP目标大概率下调至7%,CPI目标大概率下调至3%,M2增速目标估计下调至12%。

  报告称,GDP增速主要兼顾发展和就业两大目标,而2014年7.3%左右的GDP增速,前三季度新增就业已达到1,082万人;目前单位GDP增速对应的就业人口接近200万,意味着5%以上的GDP增速就足以完成每年1,000万的就业目标。

  “从发展来看,未来几年即便每年GDP增速保持在6.7%,也足以完成2020年GDP比2010年翻一番的目标。”

  海通证券分析称,M2目标的制定通常与GDP和CPI目标有关,与后两者之和保持一定的缺口,过去两年这一缺口约为2%,与2014年7.5%的GDP目标增速以及3.5%的目标CPI对应的M2增速为13%;若GDP和CPI目标均小幅下调0.5%,那么2015年的M2增速目标大概率也会同步下调至12%。

  从央行的角度考虑,稳定增长、温和通胀、充分就业和金融风险是四大目标。而目前经济增速面临下行压力,通缩风险增加,同时就业稳定受挑战,且金融风险上升,四个目标前提下均支持央行货币政策转向宽松,降息应只是时间和方式问题。

  海通证券认为,目前央行降息的主要顾虑应是利率市场化,由于贷款利率已经完全放开,央行无法干涉商业银行决策,只能间接引导,因而今年央行降息以下调正回购招标利率为主,其效果是大幅降低了货币市场以及债券市场利率,但对信贷市场贷款利率下降的引导相对缓慢,企业融资成本依然居高不下。

  报告称,“由于目前存款利率仍受到央行的管制和指导,因而在全社会广谱利率大幅下行的背景下,央行下调存款利率与利率市场化并不矛盾,反而可以降低银行成本,引导银行主动下调贷款利率,更有利于降低社会融资成本。”

  海通证券预计,未来回购利率将是重要的基准利率,当前七天回购利率约在3%左右;而根据泰勒规则,与2015年7%的GDP增速以及2%左右CPI实际增速对应的七天回购利率均衡值应在2.5%以下。

  展望2015年,海通认为基建投资仍是内需重要拉动力,而外需仍是重要突破口。

  报告指,2014年中国经济增速放缓,投资下滑尤其是房地产市场萎靡是主要拖累。前三季度投资增速从去年的20%降至16%,其中地产投资增速从20%降至12%,制造业投资增速从20%左右降至14%,仅基建投资增速稳定在21%左右,对稳增长做出重要贡献。

  而2015年工业生产者出厂价格(PPI)依然负增,制造业投资仍需去产能;14年全年地产销量负增,预示着15年地产商拿地热情将受影响,影响地产投资增速;因而基建投资仍将是稳增长主要抓手,仍有望保持在20%左右高增速。

  外需方面,美国经济有望继续复苏,欧日也有望加大量化宽松力度,全球贸易有望继续改善,预计可以拉动中国明年出口同比增速至约8%。

发稿:见习编辑 罗舒晗审校:刘满桃

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