观点时评：牛市中房企千亿融资窗口期

对于渴求资金的房地产企业来说，愿意用发债的方式代替曾经高成本的融资方式。

杨晓敏 对于上两周涨疯了的A股市场，没有适时入手的投资者无一不捶胸顿足。

早前A股虽然各项指数整体呈上升态势，但上升速度却十分缓慢。然而近日涨到飞起来的股市，央行降息政策无疑是最大的推手。

据相关数据统计，自11月21日央行公布降息政策后首个交易日，上证指数高开高走，开盘即突破2500点大关，单日指数增长46.09点，涨幅达1.85%。同时，单日成交量达3302.91亿元，比前一个交易日增加1324.81亿元，增幅高达67%。

当中，房地产板块整体涨幅12.96%，涨幅最大的为新湖中宝，累计涨幅高达40.74%；其次，为招商地产累计涨幅达37.7%。

受益政策引导的不仅仅表现在股票市场，对于房地产企业而言，全面打开的融资窗口来得更为重要。

最新消息，12月16日万科A股东大会审议并批准公司在不超过人民币150亿元的范围内发行债务融资工具，其中18亿元中期票据获准注册及发行。

同日，招商地产50亿元中期票据也获得批准注册。12月15日，保利地产150亿元中期票据获批准注册，注册额度有效期为两年。

接二连三的大笔中期票据申请获批，表明关闭四年之久的中期融资再次开闸，万科、保利及招商显然是抓住了窗口期。

事实上，A股上市房企再融资渠道在过去几年一直是关闭的，曾有数次隐约打开，但各个房企小心翼翼安排和提交的再融资申请，却一直被搁在证监会发审委某个角落里。

香港上市和海外融资成为了房企获取资金输血的重要渠道，A股标杆房企纷纷开辟海外资本市场平台，以获取海外资本市场平台，可以去追寻让企业不失血的秘方。

但远水毕竟难解近渴，国内金融资本市场一直是房地产行业最重要的融资来源，银行贷款收紧之后，信托、资管、私募基金等新领域纷纷开辟，形成了一股金融创新的呼声与热潮。

直到今年9月，彼时有消息称，允许部分上市房地产企业在银行间债券市场发行中期票据。而金隅股份首次尝试成功，瞬间便点燃了房企的融资热情。

随后两三个月来，已有十几家上市房企宣布要通过中期票据等工具进行融资，总额度近1000亿元。

对于为何房企们均以中期票据的形式融资？分析人士指出，中期票据是银行间债券市场一项创新性债务融资工具，企业获准发行中期票据后，可绕开商业银行直接进行融资，其效果与发行公司债类似。不过因融资是在银行间市场进行，所以避开了公司债复杂的审批程序，故能够节省企业融资成本，提高融资效率。

从融资成本上看，近年来海外融资的成本不断上涨，达到7%以上。对于渴求资金的房地产企业来说，愿意用发债的方式代替曾经高成本的融资方式。

可以预见，在A股融资窗口期打开、成本可能拉低的背景下，房地产企业将出现一轮发债热潮，以获取更多资金应对销售压力带来的流动性问题。

不过，有专业人士表示，中期票据并非所有房企都能拿到，目前只有资产状况良好、信用等级高的房企或国企容易获得认可，中小企业可能需要另辟蹊径了。

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