现场 | “超购王”大行科工港交所挂牌

观点网 香港报道 内地最大折迭自行车制造商9月9日在港交所挂牌上市。

大行科工董事会主席韩德玮在上市仪式现场表示，新篇章已然开启，公司将以此次上市为契机，把握市场趋势，深化在中国乃至国际市场的布局，为投资者带来可持续的回报。

大行科工首日挂牌开报67.5港元，最高曾见69港元，相较招股价49.5元上升39.4%，其后升幅收窄，收市报56.9港元，升14.95%，不及周一暗盘升幅，每手100股计账面赚740港元。

上市当日，大行科工董事会主席韩德玮以蓝色西装出席上市仪式，除上台致词及媒体采访等情况下，均以轮椅代步。

韩德玮致辞时表示，公司将以此次上市为契机，把握市场趋势，深化在中国乃至国际市场的布局，为投资者带来可持续的回报。

大行科工在公开发售阶段可谓供不应求。孖展认购金额高达约2622亿港元，超购倍数达6688倍，一举突破2018年毛记葵涌所创下的6288倍纪录，成为港股史上新一代“超购王”。

据早前公布的分配结果，22.3万名申请人仅7920人中签，一手中签率仅0.02%更创历史新低，“顶头槌飞”亦有六成不中签。

大行品牌由韩德玮博士于1982年创立，根据灼识咨询的资料，按2024年零售量计，品牌在中国内地折迭自行车行业排名第一，市场份额达26.3%；按2024年零售额计，亦位居中国内地折迭自行车行业首位，市场份额为36.5%。

公司核心业务聚焦于折迭自行车的研发、生产与销售，同时逐步扩展至公路自行车、山地自行车、儿童自行车及电助力自行车等领域，形成了覆盖不同场景、不同消费群体的产品矩阵。截至2025年4月30日，公司已推出超过70款自行车车型。

为满足不同消费需求，大行科工将折迭自行车划分为三个价格带：高端市场（每辆售价5000元以上）、中端市场（2500元至5000元）和大众市场（2500元以下），其中中端市场成为主力收入来源，2025年前4个月贡献了68.4%自行车营收，高端和大众市场占比分别为10.4%和21.2%。

收入结构方面，2022年至2025年前4个月，大行科工向国内经销商销售产生的收入占比分别为61.3%、70.5%、68.2%和69.5%，长期维持在七成左右。

与之形成鲜明对比的是，在线直销与线下直销合计占比仅约25%，海外销售占比更是从2022年的22.1%持续下滑至2025年前4个月的5.6%。

不过，贡献主要收入的经销商渠道毛利率却最低，同期分别为27.4%、28.7%、27.4%和26.9%，远低于在线直销50%左右的毛利率水平。

韩德玮解释，旗下产品在欧美的销量不及内地，令海外销售占比相对较少，未来会大力拓展欧美、中东、东南亚等海外市场。

他又提到，美国关税政策对公司运营造成一定影响，其他地区的关税影响仍然可控，其中欧洲关税一直维持稳定。

韩德玮指，随着国家加大对创新与知识产权的保护力度，大行发展势头强劲。

公司是次上市，集资额3.9亿港元，计划将募集资金主要用于产能扩张、研发升级与品牌建设。位于天津的新生产基地已投产，将凭借区域成本优势提升入门级产品线产能。并计划在惠州工厂附近新建厂房，整合长期合作的供货商资源，打造零部件、车架焊接、涂装和组装的专业化利润中心。工厂预计2027年第一季度投产，年产能达20万辆。

另外，大行科工通过推出“DAHON-V”自行车技术套件，提升了全品类产品的效能，最快的折迭车甚至可媲美高端碳纤维公路车，已吸引多家企业合作。

截至2025年4月30日，大行科工已向16家企业提供品牌授权，并向18家行业伙伴供应专利零部件。

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