中报观察 | “科技投行”张江高科的投资收益同比增长337%

观点网 “2025年是公司实现‘十四五’规划目标任务的最后一年。”

根据张江高科最新披露的中期报告，2025年1-6月，张江高科实现营业总收入17.04亿元，同比增长39.05%；归属于上市公司股东的净利润3.69亿元，同比增长38.64%；扣非归母净利润为3.67亿元，同比上升40.0%；经营现金流净额为-9.35亿元，同比增长52.0%。

对于上半年营利双增，张江高科解释称，营业收入变动主要原因为本期空间载体营业收入较2024年同期有所增加。

“截至六月末，公司凭借在张江科学城内的持续产业生态布局，在租售端展现出较好成果，公司实现空间载体销售收入11.29亿元，租赁收入5.67亿元。”

但与此同时，空间载体营业收入上升也导致该公司期内营业成本上升，较上年同期增加119.60%；此外，其经营活动产生的现金流量净额也同比增加51.96%，同样归因于张江高科旗下的产业空间载体销售收现较上期大幅增加，但项目开发投入较上期减少，使得经营活动产生的现金流量净额较上期增加。

投资收益涨337%

公告显示，2025上半年，张江高科的投资收益有所增长。

作为近年被冠上“科技投行”的产业商，张江高科期内实现投资收益（含公允价值变动净收益）约3.26亿元，较去年同期增长336.75%。

“增长得益于持有股权的金融资产公允价值提升。”事实上，目前，张江高科在业务端主要构建起投资管理部+张江浩珩+张江浩芯的“一体两翼”产业投资体系,对部分项目已具备从天使轮到上市的股权融资能力。

2025年4月，张江浩珩在沪举办张江燧锋及张江燧锋二期基金2024年度会议。LP张江高科、浦东科创基金、上海科创基金均有出席。据了解，自成立以来，两支基金主要投向集成电路、生物医药及医疗器械、新一代信息技术和智能制造领域。截至2025年4月，张江燧锋基金已投41个项目，张江燧锋二期基金已投4个。

其中，张江燧锋一期基金共投资31家企业。从地域分布看，25家位于上海，北京与江苏各有2家，安徽、江西各有1家。部分被投企业已取得重大进展：黑芝麻智能于香港主板上市；蓝箭航天成功发射朱雀二号改进型遥一火箭；科州药业的1.1类新药妥拉美替尼（科露平?）获批上市。

燧锋二期基金总出资额6.41亿元。其中，张江高科认缴1亿元，出资占比15.59%；上海浦东科技创新投资基金合伙企业（有限合伙）出资1.25亿元；上海环境节能工程股份有限公司出资1000万元。

发布半年报的前一个月，张江高科再次为燧锋二期基金出资1亿元。截至目前，“燧锋二期基金”已募集完成，并完成了相关工商变更登记。

科技投资路径

值得注意的是，今年张江高科旗下的895创业营孵化器已累计投资了20个项目，投资金额约7亿元，其中5家企业已经上市。该孵化器还配套了一支规模近2亿元的895天使基金张江燧玥，据悉，该基金将重点关注孵化基地和创业营内的项目。

业务层面，张江高科依旧强调集成电路产业线。年报显示，2025年上半年，张江高科制定了集设园2.0规划方案，聚焦“智能终端”“智算中心”“卫星互联网”三个领域，打造国家战略承载区、高端芯片策源地和自主生态示范园。

方案主要涉及硅光、EDA/IP、RISC-V、汽车电子等领域，并启动建设卫星互联网产业生态园、硅光未来产业集聚区、RISC-V生态街区、工业软件（含EDA）大楼，规划打造汽车电子集聚区等。

该产业也直接反映在公司业绩上。据半年报披露，对张江高科净利润影响超10%的子公司及参股公司共有三家。其中包括主营集成电路的上海张江集成电路产业区开发有限公司，报告期内营业收入6.16亿元，营业利润2.11亿元，净利润1.61亿元，占张江高科净利润约43.7%。

贡献最大的是上海张江浩成创业投资有限公司，虽然营业收入亏损2.71万元，但实现营业利润3.15亿元，净利润2.36亿元，占张江高科净利润比重达64.01%。

这家企业的出现再次指向张江高科的投资业务线。

今年5月，张江高科发布一则公告称，这家全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司参与投资了元禾璞华集成电路产业基金（有限合伙）。

据公开资料显示，该基金募集资金目标规模约为人民币20亿元，其中，张江浩成作为有限合伙人认缴出资额为人民币1亿元。基金首关规模7.75亿元，投资期4年+管理退出期4年+延长期2年。

作为集成电路基金，其主要关注长三角、珠三角以及国内其他半导体产业较发达的地区，投资领域涵盖半导体核心环节，包括IC设计、制造、封测、设备、零部件、材料、EDA等，以及泛半导体及硬科技领域，如人工智能、汽车电子、新材料、智能制造等。

对张江高科而言，参投该基金将进一步强化其集成电路产业链的布局建设，也切合其“十四五”规划任务中培育硬核主导产业、优化创新产业生态的具体目标。

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