张敬文：产业周期是康养投资的现实起点 | 博鳌快讯

2025博鳌文商旅暨康养大会·现场快讯：8月14日，2025博鳌文商旅暨康养大会在海南蓝湾绿城威斯汀度假酒店召开，会议主题为“繁荣与共生”。

复星康养集团执行总裁张敬文发表主题演讲表示，产业周期是康养投资的现实起点，周期的力量是巨大的，是投资当中最重要的事。他将周期分为了5个方面，分别是经济周期、政策周期、人口周期、地产周期和产业周期。

对于经济周期，他引用了熊比特的经济理论进行解释：“熊比特把经济周期划分为繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，也提出三周期嵌套的模型，同时是3到5年的存货周期（基钦周期）、7到11年的设备投资周期（朱格拉周期），以及50到60年的技术革命周期（康波周期），三个周期相互制约、促进和影响，形成了经济发展的变奏曲。当前以AI为代表的新质生产力的产业，正在推动第五轮康波周期由底部向上变动，我们对周期还是要充满信心，这两个也是国家制订的2035和2050两步走战略。”

对于政策周期，他认为在2025年里国家出台了许多康养政策，国家对老龄化、康养产业的发展越来越重视。

对于人口周期，他认为我国老年人口的特征是规模庞大、增量快速、高龄突出、消费能力强。并表示养老金的不断增长以及60、70后退休人员将为康养投资发展奠定坚实的基础。

对于地产周期，他表示：“地产去库存的周期还在延长，地产依然还在调整中，价格尚未企稳。当下地产下行周期，其实是为康养不动产投资提供了机会和空间。”

最后是产业周期，他认为任何一个产业如果顺周期投资，收效就会非常明显，逆周期投资难度会非常大，中国属于后者。他在对比了法国、美国、德国、日本这四个国家的案例后得出了康养产业向上发展拐点的4个基本特征：一是第三支柱养老金体系建立，二是长护险制度全面实施，三是医养结合多样化服务，四是代际转换带来的增量机会。

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