中诚信亚太：上半年中资境外债发行578.1亿美元 发行规模稳中有升

观点网讯：近日，中诚信亚太发布2025年上半年中资境外债市场回顾及展望。

2025年上半年，中资境外债市场整体平稳，受美联储降息预期及再融资需求推动，发行规模稳中有升。中资发行人共发行555只境外债，同比下降1.4%；发行金额达578.1亿美元，同比增加14.7%。不过，净融资额仍为-315.5亿美元，连续多年为负，反映新增融资疲弱，发行以再融资为主。

分板块来看，金融以外领域发行均同比上涨。城投境外债发行254.6亿美元（+9.7%），占总规模44%，但受严监管影响，新增批文难获取，3月发行70.6亿美元创近五年单月新高；产业类债在百度、国家电投等推动下，发行63.8亿美元（+249.1%）；地产债受低基数影响，发行14.7亿美元，涨幅1637.1%，新城发展等房企重启发债破冰。仅金融机构债同比降3.2%至245.0亿美元。

此外，城投境外债发行延续2024年以来的严监管基调，城投企业取得新增批文难度较大。在当前严监管下，预计2025年下半年城投境外债多趋向于借新还旧，发行增量有限。

币种方面，美元债主导市场，发行441.6亿美元（+46.5%），占比76.4%；人民币境外债受城投严监管拖累，发行114.9亿美元（-36.6%），占比降至19.9%。发行结构上，直接发行（56.6%）和担保发行（30.8%）占比提升，SBLC发行占比降至4.2%。平均票息维持5.41%高位，地产债票息达7.05%，金融债最低为4.28%。

投资级债发行增加，67只共268.8亿美元（+108.7%），高收益债8只22.5亿美元（+423.3%）。中资评级机构参与73只债项评级，规模116.8亿美元（+160.1%），影响力提升。二级市场总回报指数3.69%，房地产板块回报率8.01%居首。评级方面，61%为负面行动，集中在产业类，仅港龙中国出现信用事件，违约趋势放缓。

展望下半年，美联储或9月启动降息，美元债融资成本有望下行，发行量或延续增长。城投仍以再融资为主，未来两年到期高峰下需警惕流动性风险；民营房企融资渠道重启，优质主体或逐步回归。但需注意897.2亿美元下半年到期债务带来的偿付压力，及境外风险向境内传导可能。

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