该行给予阿里巴巴2026财年目标市盈率20倍，另外预测集团2026财年每股经调整盈利为7.2人民币，故首予目标价156港元, 评级为“买入”。
观点网 香港报道：7月29日，东亚证券发表报告表示，持续看好阿里巴巴的长期前景，其云端业务增长动能强劲，主要得益于AI需求的快速增长以及Nvidia H20与RTX PRO 6000D芯片解禁带来的算力提升。
在电商领域，虽然公司短期内加大对闪购等新兴业务的投入导致成本压力，但随着国家市场监管总局“反内卷”政策的推进，竞争环境趋于理性，预计补贴成本将逐步下降，纾缓盈利压力。然而，AI基础设施的大规模资本支出可能限制未来股份回购规模。整体而言，云端与电商业务的协同发展将持续推动阿里巴巴的长期价值增长。
该行指，阿里巴巴未来12个月预测市盈率为 14.1倍，低于其在香港上市以来的平均值（16.0 倍）约 0.3 个标准偏差，相信已初步反映电商业务补贴开支增加导致利润率承压之因素。随着国内 AI 产业加速发展，集团云业务之估值可望存在显著上调空间，支持集团整体估值向上修复，因此该行给予阿里巴巴2026财年目标市盈率20倍， 另外预测集团2026财年每股经调整盈利为7.2人民币， 故首予目标价156港元， 评级为“买入”。
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审校：劳蓉蓉
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