股东会见闻录 | 保利物业派息闯关

观点网 端午一过，广州雨水收敛，烈阳高挂下，保利物业2024年度股东周年大会、内资股类别股东大会及H股类别股东大会在琶洲召开。

据参会股东透露，来到线下现场参会的股东并不多，气氛少了几分热烈，等到管理层陆续就位后，一切都按会议流程进行。

参会股东介绍，比起部分企业股东大会上激烈的讨论，保利物业股东会向来少有“争执”发生，一如其上市近六年来的稳健风格。

从2019年12月至今，保利物业在管面积已由上市初期的2.6亿平方米增长至2024年末的8.03亿平方米，年化平均增幅约为41.77%。

即便是在上游行业尚未完全出清、外部竞争越加激烈的环境之下，保利物业仍旧稳扎稳打，守住了增长趋势。

2024年，保利物业期内收入同比增加8.5%至163.4亿元；公司拥有人应占年内溢利约14.74亿元，同比增加6.8%；毛利约为29.843亿元，同比增加1.1%；每股基本盈利约为人民币2.683元，同比增加7.1%。

基于稳定增长的业绩表现，保利物业决定2024年度派息1.332元，较2023年同期每股增加人民币0.334元（含税），增加约33.5%，建议派息总金额占公司拥有人应占年内溢利的50%，较2023年提高10个百分点。

用管理层在业绩会上总结出的三大特点概括财务表现，即是“规模稳健增长、盈利高水平稳定、股东回报提升”。

但在参会股东看来，保利物业在派息上做得还不够。

当管理层宣读完第四项议案，审议及批准2024年度报告之后，现场便有股东举手示意，针对接下来分派股息的第五项议案有疑问。

由于疑问与议程无关，简单商议之后，股东同意将问题留至交流环节再行提问。

从分红率看，保利物业近两年确实做到了对股东回报的增强。从2022年的25%到2023年的40%，再到2024年的50%，保利物业两年内已将分红率翻了一番。

横向对比行业内的同行们，保利物业50%分红率并不算出挑。

物聊社了解到，仅以2024年度派息情况看，华润万象生活及万物云的分红率均为100%；金茂服务分红率90%；滨江服务及绿城服务分红率为75%；碧桂园服务派息加上回购之后，分红率能够来到65%。

和保利物业一样位于广州大本营的越秀服务，2024年分红率也达到80%。

根据参会股东转述，盘点完目前H股上市物企的分红率，唯一一个比保利物业低的物企是中海物业，2024年分红率为40%。

现金流是支撑企业不断加强股东回报的基石。截至2024年末，保利物业手上持有现金及银行结余约118.7亿元，全年经营性净现金流达23亿元，能够覆盖净利润倍数1.5倍。年报中，保利物业建议派息总金额占年内归母净利润50%，折算后总金额为7.37亿元。

近年来物业收并购市场熄火，物企现金大多存在银行、捏在手中，参会股东的诉求便在于：以轻资产为经营策略的保利物业，比起保留现金，更应该进一步提升股东回报。

管理层会上表示，每次派息比率提高都能看到实际利润的提高，所以真正每年给到投资者的回报提高是在50%以上的，数字其实非常显著。

另一方面，牵涉到保利物业超过100亿在手现金中，将近一半来自上市募资资金，这部分有明确规划的用途。

2019年12月，保利物业成功敲钟登陆港股，发行价为35.1港元/股，发售股份共1.33亿股H股，募资规模为46.8亿港元。

对于所得款项，保利物业拟将57%募集资金用于收并购，15%用于进一步开拓增值服务、18%用于升级数字化及智能化管理系统、10%充作运营资金。

尽管上市时物业行业收并购潮正当火热，保利物业却保持着谨慎态度，只在2020年12月以8100万元持有华昌物业80%股份，此后收并购动态不多。

2021年4月，保利物业上市后首次更改募集资金用途，从将近27亿港元的收并购资金中分出10.44亿港元，给了增值服务板块。

随后4年，保利物业又分别于2021年7月、2024年12月从收并购资金中调出资金，一次是再次支援增值服务，一次是拨给了运营资金。

三次调整过后，用于收并购的资金比例已从26.67亿港元，调整为如今的7.57亿港元，占比由57%一路降至14.5%。

管理层对此表示，过往几年市场并购标的估值过高，后续行业内时有商誉减值或并购暴雷情况出现。在当时市场环境之下，场内标的并不满足保利物业的并购条件，因此决策相对谨慎。

针对派息比例的问题，管理层认为公司一直有听取投资者的意见，但最后派息率都是在综合考量股东回报与公司持续发展需要而决定下来的。

对于保利物业而言，提升股东回报和保留发展战略资源、把握下阶段行业机会是双线并重的。

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