花旗银行下调阿里健康目标价至8.5港元，维持“买入”评级，预测2026及2027财年收入和每股盈利分别下降3%、6%和23%、19%，反映收入增长放缓和毛利率下滑。
观点网讯：5月22日，花旗银行研究报告下调阿里健康目标价至8.5港元，评级维持“买入”。
该行指出，下调阿里健康2026及2027财年收入预测3%及6%，每股盈利预测亦下调23%与19%，以反映收入增长放缓，以及由于处方药销售增加导致的毛利率下滑。
报告提及，阿里健康2025财年收入同比增长13%至306亿元人民币，净利润增长62%至14亿元人民币，经调整净利润增长36%至19.5亿元人民币，符合最新指引。毛利率从2024财年的21.8%提升至24.3%，主要受全年合并阿里妈妈广告业务推动。销售费用率从2024财年的6.6%升至2025财年的7.4%，因加大促销、补贴、优惠券及会员福利投入，推动医药健康产品的商品交易总额(GMV)增长。研发费用7.2亿元人民币，占收入2.4%，主要用于大语言模型(LLM)及业务线整合。
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审校：杨晓敏
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