申万宏源研究分析中国中免2025年第一季度业绩，营收利润同比下滑但降幅收窄。公司多举措提升运营与客户体验，中长期看好海南离岛免税及市内免税业务增长，小幅下调盈利预测仍维持“买入”评级。
观点网讯：5月12日，申万宏源研究发布研报，对中国中免2025年第一季度业绩进行分析。报告显示，尽管公司业绩同比有所下滑，但降幅较2024年第四季度有所收窄，符合市场预期。
中国中免在2025年第一季度实现营业收入167.46亿元，同比下降10.96%；归属于上市公司股东的净利润为19.38亿元，同比下降15.98%。海南离岛免税销售额同比减少11.4%，其中3月降幅环比收窄至-5.3%。申万宏源研究认为，中国中免通过一系列措施提升运营效率和客户体验，包括推动三亚国际免税城下沉花园改造、优化门店布局、打造海口威士忌博物馆及利用演唱会经济吸引客流，以及成立海南区域运营中心优化资源配置，供应链优化使提货准备时间缩短至4小时。
申万宏源研究中长期看好封关后海南离岛免税商务客流的增长，市内免税业务作为新增长点，有望在后续季度逐步贡献业绩增量。考虑到线上销售占比预计有所提高，申万宏源小幅下调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为47.45亿、56.46亿和63.98亿元，对应市盈率为27倍、23倍和20倍，维持“买入”评级。
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审校：武瑾莹
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