关税对PPI的负面影响首先在上游资源品领域显现，原油价格大跌导致PPI同比增速降至-2.7%。出口链行业价格下行风险需警惕。4月CPI同比延续负增长，国内综合物价指数同比增速约为-0.96%，“低物价”特征显著。预计国内将通过财政和货币政策增量措施，保障经济平稳运行和物价温和回升。
观点网讯：5月12日，中信证券发布报告称，2025年4月中国物价持续低迷，CPI与PPI均符合预期。关税对PPI的负面影响首先在上游资源品领域显现，受全球需求减弱及OPEC+增产影响，原油价格大跌，导致4月PPI同比增速降至-2.7%。
当前“抢转口”现象依旧活跃，对美抢出口在4月中上旬仍存，关税对中下游出口导向型行业PPI的影响尚未完全显现。中信证券估算，4月出口链行业PPI环比下降0.17%，同比下降2.2%；内需消费链行业PPI同样环比下降0.17%，同比下降1.8%。随着出口需求进一步下降，出口链行业价格下行风险需高度警惕。
4月CPI同比延续负增长，出行服务、牛肉、金饰品价格上涨成为亮点。综合来看，4月国内综合物价指数同比增速约为-0.96%，低于3月的-0.90%及一季度的-0.84%，“低物价”特征显著。
中信证券指出，以5月7日“一揽子金融政策”发布为标志，应对外需扰动的政策窗口已开启。预计国内将通过财政和货币政策增量措施，保障经济平稳运行和物价温和回升。
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审校：武瑾莹
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