标普提到，阿里巴巴(A+/稳定/--)计划未来三年内至少投资3800亿元人民币于云计算和AI基础设施。
观点网讯：2月26日，标普全球评级表示，尽管加大对云和人工智能（AI）的资本支出，阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴）仍将保持大规模净现金。该公司核心电商业务的强劲现金流、潜在出售非核心资产所得、以及减少股份回购将支撑支出。
标普提到，阿里巴巴(A+/稳定/--)计划未来三年内至少投资3800亿元人民币于云计算和AI基础设施。Deepseek引发了国内的AI竞争，为了在竞争中处于优势地位并追赶其他全球云计算企业，投资对于阿里巴巴或至关重要，但未来2-3年内上述投资将带来现金流出。为云业务获取更多客户并达到最佳规模，尚需时间。
标普估算阿里巴巴2025财年（至3月31日）和2026财年的资本支出将分别为930亿元和1220亿元，而标普此前预测为每年670亿-700亿元。
标普表示，这可能导致阿里巴巴经调整自由经营性现金流从2024财年的1590亿元下降至2025-2026财年的660亿-860亿元。
由于投资需求上升以及股价上涨，阿里巴巴可能减少股份回购，因此标普并未大幅下调自由支配现金流的预测。最近的第三季度业绩表明这一点。尽管阿里巴巴有投资需求和股东回报，标普预计经标普全球评级调整的净现金仍高于2000亿元，包括长期财务投资。
标普提到，阿里巴巴2025财年三季度的财务数据略超出标普的预期。推动因素为线上交易总额的增长和核心电商业务的货币化率的提升。淘宝和天猫的收入同比增长约5%，超出标普预测的1%增速。
标普表示，今年积极势头或将持续。该集团关注提升用户体验和优化商家效率，这将提供支持。
标普预计该集团2026财年收入将增长7%，EBITDA利润率大致稳定在20%。
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审校：徐耀辉
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