消费品牌：创新运营

年初至今，疫情阴霾褪去，政策持续出台优化营商环境，商业地产全产业链复苏明显。

于复苏与变化中，11月2日，观点指数继续发布《表现力指数 • 2023年度商业地产表现报告》。观点指数研究院同步行业发展及革新进程，深入商业地产及相关产业链一线，解读商业地产全产业链的现状、挑战及机遇，同时从产品、商业运作特色、投融资模式、营销渠道等多维度剖析当前商业地产全产业链的特征以及发展趋势。

以下为报告节选，阅读全文请点击链接。

2023年，消费市场迎来全新的局面。整体来看，经济复苏给行业带来了新的机遇，但企业依然面临消费信心不足、市场变化等多重挑战。

观点指数认为，今年虽然消费宏观市场数据表现不错，但企业间冷暖不均、分化明显。

其中，产品力、品牌力、经营能力较优的消费品牌，在今年市场回暖之际得以恢复并实现反弹；而相关能力有所欠缺的，则需要面临竞争对手的多方挤压，压力依然较大。

在此背景下，消费赛道相关企业正在积极应对市场变化，在扩张规模、稳固提升业绩的同时，持续探索新的增长点。

为更好把握消费行业变化，本报告主要聚焦于零售、餐饮和品质生活几大品类，针对餐饮、零售、商超、电影院线、文创书店等行业赛道进行研究。

宏观层面：消费市场复苏提速

2023年以来，消费市场迎来强势复苏，各项数据录得增长。首先，社会消费品零售总额相对稳健，最新的9月录得39826亿元，同比增长5.5%；而1-9月的社会消费品零售总额则为342107亿元，同比增长6.8%，处于复苏回暖状态。

数据来源：中华商业信息中心、观点指数整理

按消费类型划分，9月份商品零售实现35539亿元，同比增长4.6%；餐饮方面收入则实现4287亿元，同比增长13.8%。将视野放宽到1-9月份，商品零售实现305002亿元，同比增长5.5%；餐饮收入实现37105亿元，同比增长18.7%。

可以发现，最主要的餐饮和零售两大板块虽然都实现了同比增长，但餐饮业态的恢复更为明显，这与疫情下餐饮受限更大有关，因此疫情影响消除后的提升也更为明显。

零售业态上，1-9月，服装类、金银珠宝类、家用电器类市场增长较好，均实现同比两位数增长，其余多数品类也呈现同比正增长。

值得关注的是，今年的服务消费也实现较快增长，主要是暑期居民出游热度较高，带动了餐饮、住宿、旅游、交通等相关服务消费较快增长。最新的8月数据显示，当月全国餐饮收入4212亿元，同比增长12.4%，而1-8月服务零售额同比则增长19.4%。

可以看到，今年以来大众消费热情上升，由此产生的需求也拉动市场数据的增长。不过，与此同时，疫情后大众的消费观念有所转变，理性、绿色等消费盛行，把握新趋势，挖掘消费潜力成为市场突围的关键。

餐饮：加盟拓店与跨界联名

作为刚需型的消费，餐饮一直以来是大众消费的重点。2023年上半年，随着政策放松后的客流恢复，叠加春节、五一和端午等节日因素，餐饮市场迎来强势复苏。

据国家统计局数据显示，2023年上半年，餐饮收入24329亿元，增长21.4%，全国餐饮收入总规模超过2019年同期。

茶饮赛道上，期内蜜雪冰城、茶百道等头部企业继续积极拓店。据观点指数了解，仅上半年蜜雪冰城就新开超3000家门店，而喜茶在开放加盟后，扩张速度也有明显提升，新开超1500家门店。

此外，也可以看到新近品牌如霸王茶姬的快速扩张，该品牌主打新中式国风茶饮，以原叶鲜奶茶为主打，覆盖纯茶、鲜果茶及周边相关衍生产品。

数据来源：公开资料，观点指数整理

就规模而言，目前蜜雪冰城的门店领先于其他茶饮品牌，在营门店数量超过万家，位居茶饮品牌前列，这与其平价的定位、选址、加盟方式等有关。

在茶饮品牌加速扩张的同时，还有部分品牌选择冲击资本市场。期内茶百道向港交所递交了上市申请，但还未有最新进展。资本市场上，目前已上市的新茶饮品牌只有奈雪的茶一家，但其表现并未给投资者带来惊喜，预计同类企业茶百道的上市之路将面临一定挑战。

咖啡饮品方面，去年成立的库迪咖啡拓店迅速，仅上半年就开了近3500家，超过了此前扩张最快的瑞幸咖啡，此外星巴克等品牌则保持相对稳定的开店速度。

数据来源：公开资料，观点指数整理

可以看到，为抢占市场，越来越多的咖啡品牌放开了门店加盟业务。据观点指数观察，咖啡品牌扩张采取的策略主要是先推出爆品形成用户口碑，借此大范围推广抢占消费者，形成品牌效应后再吸引加盟商加盟。

加盟模式盛行之下，可以发现不同的品牌采取的加盟方式有所差异。以瑞幸咖啡为例，加盟商需满足拥有租赁合同期内正在经营的商铺，或自有产权商铺等条件。

与此同时，咖啡品牌的联名跨界营销也成为巩固消费者，拉动销售额的重要手段。期内热度最高的为瑞幸和茅台联名的酱香拿铁，据瑞幸咖啡官方微博，该单品首日销量突破542万杯，单品首日销售额突破1亿元，刷新单品记录。据观点指数统计，瑞幸今年以来已联名12次，这也成为其制造话题与拉动销售的重要手段。

而白酒行业也在寻求创新突破，期内茅台集团持续塑造时尚化、年轻化标签，吸引年轻消费客群。继去年推出了出圈产品茅台冰淇淋后，今年还与德芙、瑞幸咖啡联名。从茅台跨界合作主要选择冰淇淋、咖啡、巧克力等年轻人青睐的消费品来看，主要还是想培养年轻消费客群的消费习惯。

零售：业绩回温与寻觅商机

市场复苏推动各大零售业态品牌业绩回升，但与此同时也迎来新挑战。国内企业方面，2023年上半年安踏营收再创新高，同比上升14.2%至296.5亿元，净利润同比上涨39.8%至52.6亿元，毛利率上升1.3个百分点至63.3%，达到历年最高水平。

数据来源：企业公告，观点指数整理

李宁则是喜忧参半，上半年总收入增长至140.19亿元，较2022年同期上升13.0%，创历年新高。但与此同时，毛利率和净利润双降，净利润录得21.21亿元，同比减少3.11%，毛利率也下降1.2个百分点至48.8%。

国外企业方面，第二财季阿迪达斯大中华区营收7.66亿欧元，同比增长16.4%，线下全渠道实现双位数增长，但今年上半年整体营收为16.50亿欧元，同比仅微幅增长1%。而耐克大中华区在2022年12月至2023年5月的营收为38.04亿美元，较去年同期仅增长2.2%，增速远低于安踏、李宁。

也有表现不错的国外品牌，lululemon 2023年第二季度中国地区的增势尚好，销售额同比大涨18%到22亿美元，毛利率提升至58.8%，净利润也录得18%的增长。而优衣库在中国内地市场的销售额也高于预期，2023财年第三季度同店销售额同比增长超过40%。

观点指数认为，作为消费中的核心赛道之一，服饰市场的竞争格局正变得更为多样，品牌需要在激烈竞争中找到新的增长机会。

珠宝赛道上，得益于金价的持续上涨和居民保值避险需求的增加，实物黄金投资消费呈现放量式增长。本土黄金珠宝品牌中，营收实现上升的上市企业占比较大，如周大福2023年二季度整体零售值同比上年增长29.4%。

企业业绩回升受益于国内的珠宝消费需求持续释放。一方面，线下消费场景恢复，前期积压的婚庆、送礼、自戴等多方面需求得以逐步释放；另一方面，金价持续上涨也让大众珠宝消费形成正向循环。观点指数认为，聚焦消费者的需求依然是珠宝行业长期发展的关键所在。

奢侈品市场上，LVMH、爱马仕Hermès继续领先，录得两位数增长。其中，包括中国市场在内的亚洲地区仍然是LVMH集团的第一大市场，贡献了34%的收入；而爱马仕在大中华区和整个亚洲地区也继续保持强劲的增长势头。

期内，不少奢侈品集团选择以收购的方式扩大业务规模。开云集团、历峰集团分别进行新的收购，前者以17亿欧元的价格收购Valentino 30%的股份；后者收购意大利奢侈鞋履品牌Gianvito Rossi。

可以看到，目前中国市场依然是奢侈品的重要市场，今年不少奢侈品集团团队陆续到访中国进行市场考察，此外奢侈品也纷纷于购物中心和机场布局门店。

而美妆领域，国外美妆集团也有相关投资动作。雅诗兰黛集团于今年首次投资国产美妆品牌codemint纨素之肤，表现出对中国新锐品牌的热情。

商超：传统式微下会员店提速

今年以来，零售商超行业依然面临着较大的生存考验，闭店潮仍在继续。据观点指数统计，今年上半年不少商超企业都有门店关闭，如华联超市关闭79家门店、永辉超市也缩减了29家门店。

业绩方面的表现也未尽如人意，国内大部分零售商超企业上半年的营业收入同比均处于下滑的状态。以头部商超永辉超市为例，虽然接连亏损2年后终于在上半年扭亏为盈，实现了3.74亿元的净利润，但营业收入却有所下滑，同比下降13.76%至 420.27亿元。

数据来源：企业公告，观点指数整理

外资企业方面，截至6月30日，家乐福中国门店数量已缩减至仅剩41家，在不考虑计提商誉减值等因素的影响下，其经营利润二季度环比一季度减少亏损。

值得注意的是，同为外资的沃尔玛旗下山姆会员店业务则迎来了增长。2023年2月1日至4月30日，沃尔玛中国的净销售额为53亿美元，同比增长28.3%，高于全球业务增长比例，主要得益于山姆会员店的拓展和线上渠道销售表现。

据沃尔玛中国公众号显示，今年5月山姆会员店在国内已开设43家门店，预计年底门店总数将达48家，山姆会员数也已突破400万。

当前，会员店新战场呈现出山姆高歌猛进，Costco、盒马等主要竞争对手一路追赶的局面。以上头部玩家均主要在一二线城市发展会员店业务，处于抢占市场份额的阶段。

数据来源：公开资料，观点指数整理

会员店的运作逻辑是面向会员低利润售卖高端商品。直采直供的供应链与精细化运营的模式背后，考验的是企业的议价和对利润空间的把握能力，具备较高的准入门槛。

观点指数认为，目前国内会员店市场上山姆依然处于头部地位，但越来越多会员店企业的加入，势必会加剧市场份额的争夺。

电影院线：持续修复中把握机遇

2023年以来，中国电影行业迅速走出疫情阴霾，大众的观影欲望也较此前有较大提升，带动了电影市场的快速复苏。

据国家电影局数据，今年上半年全国电影票房262.71亿元，同比2022年上半年的171.81亿元增长52.9%，恢复至2019年同期的83.9%；观影人次6.04亿，同比增长51.8%，恢复至2019年同期的74.5%。可以看到，虽然今年电影票房表现有较大惊喜，但与疫情前相比还有一定差距。

上市影视公司表现方面，万达影院、金逸影视等头部企业录得营收同比增长，不过也有个别企业如博纳影业录得营收下滑。究其原因，是因为博纳影业今年上半年上映的电影数量明显高于去年同期，但票房表现不佳。

数据来源：企业公告，观点指数整理

电影院线表现上，万达电影表现较为突出。业绩数据显示，截至今年6月末万达影院旗下国内影院实现票房36.5亿元（不含服务费），同比增长49.7%，恢复至2019年同期的93.5%；观影人次0.88亿元，同比增长54.4%，恢复至2019年同期的96.4%。

2023上半年，万达影院新开业直营影院6家，轻资产影院29家，期末在国内拥有已开业影院857家，其中直营708家，轻资产影院149家。其中轻资产影院快速发展，市场份额提升至1.4%。

观点指数认为，与电影投资、制作的高风险不同，电影院线属于电影行业的渠道环节，如若布局合理，并能够吸引稳定客群，电影票房收入就有一定保障，能较大程度享受行业复苏成果。

据国家电影局10月7日发布的数据显示，今年国庆档电影票房达27.34亿元，观影人次为6510万，国产影片票房占比为95.78%。

虽然取得不错成绩，不过与往年对比，今年国庆档表现仍未恢复到最佳水平，票房低于疫情前2019年同期的44.66亿元，也低于2021年同期的43.89亿元和2020年同期的39.67亿元，电影市场的修复仍需时间。

文创书店：业态降温与多元探索

据观点指数了解，今年文创书店的热度有所下降，但依然有项目开业。如上海蟠龙天地期内引入了猫的天空之城，深圳湾睿印RAIL IN则引进了方所全国首家城市文化客厅概念店。

期内，奢侈品品牌与书店、咖啡业态的跨界成为热点。LV于6月25日-7月9日期间在上海联合三家咖啡馆打造路易威登限时书店，消费者在书店购买两本品牌书籍，便能获得印有LV品牌LOGO的帆布包，收获不少话题度。

LV之外，书店业态的融合探索也体现在其他品牌身上。如高端香氛闻献开设了社区书店愚园书室、女装品牌ICICILE 之禾打造了有机织物主题书店、奈雪的茶在高校旁落地了茶饮+阅读常规营业书屋。

实际上，在此之前书店+业态的多元化探索层出不穷。较为常见的是书店+咖啡的模式，进驻购物中心的书店品牌有覔 书店、西西弗书店、茑屋书店、钟书阁等，均采取书店+咖啡馆的模式，阅读场景延伸消费也成为不少书店盈利的重点模式。

以茑屋书店为例，据观点指数了解，内地的茑屋更多的是由日本茑屋授权的FC加盟，由地产商自营，盈亏自负。该商业运作模式下，其盈利的20%来自图书音像制品的销售，80% 来自于特许经营业务。

值得注意的是，在国内文创书店市场上，企业想要长久发展并非易事。首先目前书店品牌众多，不仅有前檐书店、西西弗书店、钟书阁、言几又等国内书店品牌，其次还有茑屋书店等外来品牌，此外电商也在挤压实体书店的生存空间。

观点指数认为，就目前发展情况来看，文创书店的未来，重点还是在于是否能探索出成功的多元化业务模式，解决最为关键的盈利问题。