这家被严重低估的房企,正在慢慢发光

观点地产网

2021-05-20 13:20

  • 从目前市场的反应看,荣盛释放的信息得到了一定的反馈,但要真正改变市场的认知,或许还需要时间。

    5月18日,荣盛发展股票突然涨停收盘,当日估价上涨9.95%。了解荣盛发展这家企业的人都知道,荣盛的股价一直有一个特点:大盘涨,它自巍然不动,大盘跌,它也巍然不动。这次为何突然涨停?

    笔者研究发现,涨停固然有限购放开风声的影响,但更深层的原因,还是荣盛这家企业一直被低估,市值远低于同规模、体量的同行。这次股价上涨,是市场对荣盛认知的一次修正。

    如果你深入了解一下荣盛,会发现这家企业并不向它的股价表现的那般糟糕,相反这家企业有点东西。

    荣盛2020年报显示,当年荣盛发展实现营业收入715.11亿元,同比涨幅0.8%,在已公布年报业绩的TOP50房企中位列19名;归母净利润75.01亿元,在已公布年报业绩的TOP50房企中位列19名。

    值得注意的是,荣盛发展2020年的归母净利润为75.01亿元,这一数据低于其2019年的91亿元。一方面,2020年由于疫情因素,线下销售迟至5月才恢复正常;另一方面,作为传统北方房企,荣盛发展重仓京津冀,也多少受到环京楼市低迷的影响。

    不过,2020年虽然遭遇了疫情等困难,但荣盛发展仍实现销售站稳千亿。该公司2020年签约面积1174.45万平方米,同比增长6.96%;累计签约金额1270.97亿元,同比增长10.18%,完成年度签约计划的105.04%;连续3年销售额超过千亿。

    能在疫情和环京持续低迷的双重冲击下,实在营收增长殊为不易。更何况,笔者发现荣盛发展的营收款复合增长率大约在20%左右,近的四年营业收入分别为387亿元、563.7亿元、709.1亿元、715亿元。增速比较健康。

    从分红情况来看,荣盛发展上市14年来坚持每一年分红,至?2020年底累计现金分红金额达118.37亿元(含2020年度)。2015-2019年,荣盛发展连续五年派息率达到当年归母净利润的22%以上,股息率达到5%以上。这一水平不但远胜银行理财,更是跑赢了A股绝大多数企业。市盈率持续处于低位,近期则不到4倍,属于全市场最低的区间。

    这次深入研究解荣盛发展,还发现了一个“意外”:荣盛发展的经营性现金流居然连续四年为正。

    从事房产的人都知道,头部房企大多数能保持销售的持续增长,但上市房企连续四年经营性现金流为正,能做到的房企不多。

    粗略统计,自2017年至今,仅有万科、龙湖、世茂、荣盛、华润、融创、绿地、阳光城、龙光等九家房企,做到了这一点。

    这其中,荣盛发展2017年至2020年,每年的经营性现金流分别为22.73亿元、175.11亿元,21.2亿元,13.67亿元,连续多年经营性现金流为正,在上市房企中属于健康水平。

    再看现在关注度比较高的三条红线问题,荣盛发展两条已达标,一条趋近达标。

    从年报看,目前荣盛发展尚有剔除预收账款的资产负债率73.8%高于指标要求,其余两条红线均达标,分别为现金短贷比1.23,净负债率80.2%。

    而剔除预收账款后的资产负债率73.8%,与监管要求的70%也很接近。

    综合来看,荣盛发展整体不错,但或许是总部位于廊坊,又或许是过于低调,市场一直对其存在北方房企的刻板印象,导致价值也一直被低估。

    荣盛发展似乎自己也意识到这一点,据媒体此前报道,2021年,荣盛发展做出了一系列大刀阔斧的自我革新举措:高管联合办公、六五战略布局、三大军团成型、核心人事变动。

    荣盛发展希望以此打破固有印象,寻求新增长、新突破。从目前市场的反应看,荣盛释放的信息得到了一定的反馈,但要真正改变市场的认知,或许还需要时间。

    审校:杨晓敏



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