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来自股东的反对与忧虑也许并不重要，但对于越秀房托而言，需要解决的问题和困难仍有很多。

　　观点网 见习编辑 张媛娜 5月9日，越秀地产与越秀房托的双双停牌，引发市场对于越秀地产拟将IFC（广州国际金融中心，西塔）注入越秀房托的猜测。

　　但对于此事的任何事宜，越秀地产和越秀房托方面均表示不予任何评论。

　　5月10日，在越秀房托的股东大会上，发言人明确表示，关于获注入广州国际金融中心项目的传闻，因受到监管规则所限，不会对相关传闻作出评论，会以股东权益为依归。

　　反对与忧虑

　　在越秀房托股东大会后，有部分股东对越秀房托获注入IFC项目发出了并不赞同的声音。有报道指出，该项巨额交易项目有可能会使越秀房托的股东权益摊薄，尤其是中小股东。

　　对此，香港第一上海金融集团投行部人士向观点新媒体表示，越秀房托股东不赞同是非常正常的事情。

　　该人士称，越秀房托的派息比率达到8%，而目前IFC的租金收益率却很低，无法达到8%的水平。因此，若IFC成功注入越秀房托，肯定会拖低股东的平均收益率，使得股东权益在短期内受损。

　　“以IFC目前的收益率水平，的确达不到越秀房托的收益率水平。”他强调。

　　此外，有一部分越秀房托股东还表现出了明显的担忧：“IFC作价不会很低，越秀房托未必能够承担收购该项目的价格。”

　　上述第一上海投行部人士则持不同意见，他认为，如果越秀地产只是将IFC部分权益注入越秀房托，这对于越秀房托而言就不存在多大的问题。

　　事实上，IFC很早之前就做好了股权架构，是由越秀地产旗下百分百控股的四家境外公司分别持股，越秀地产可能会将其中一间公司置入越秀房托，其中包括该公司所拥有的IFC部分权益。

　　上述人士同时指出，以越秀房托现在的资金实力来看，肯定承受不了IFC的100%权益。目前越秀房托市值才40多亿，而IFC的估值至少也有80多亿。

　　“市值才40多亿的越秀房托怎么可能把80多亿的IFC全部装进去？这个是绝对不可能的。”上述人士称。

　　该人士续称，仅仅是将IFC部分权益注入越秀房托，对于越秀房托而言，仍然要通过现金加股权增发的方式来收购。

　　收购难成行

　　实际上，关于IFC能否成功注入越秀房托，来自股东的反对与忧虑也许并不重要，但对于越秀房托而言，需要解决的问题和困难仍有很多。

　　资料显示，类似越秀房托此类REITs，至少90%的净收入必须以红利方式分配给基金持有者，所以，越秀房托现金预留和预存很少，如果需要现金的话，就要向银行做贷款或者通过供股等多种方式进行筹集。

　　据接近越秀的相关人士表示，如果越秀房托可以通过供股的方式筹集到全部现金是最好的，因为股权融资最便宜，如果不行的话只能另想他法。

　　可是，供股并不是一件简单的事情。

　　第一上海投行部人士也表示，如果要供股的话，首先需要股东大会投票通过，董事会获得授权，然后才能进行供股。

　　其续称，就算股东大会投票通过，董事会获得了可以进行供股的授权，但落实到过程中还是需要很长时间去解决后续的问题。

　　“从供股那一天起，越秀房托还需要通过经纪行、券商找到股东，然后股东将钱存进去，这个还需要一个过程。”

　　他还指出，供股完成也不一定意味着注入的成功，因为只有供股最终筹集到了足够的资金才能算作注入成功，否则也只会事与愿违。

　　此外，他认为，关于将IFC注入到越秀房托这笔交易，是越秀地产和越秀房托两厢情愿的事情。

　　第一，IFC的投资过大。越秀地产市值才100多亿，而在IFC项目上的投资就已接近百亿，这对一般公司而言是很难承受的。所以它希望尽快可以通过卖出部分股权套现。而越秀地产把IFC一部分股权出售套现，这也是很正常的商业决定，越秀地产股东是肯定支持的。

　　第二，越秀地产在商业地产运营尤其是超高层建筑管理方面并不具备优势，所以需要通过越秀房托去找到更好更有经验的运营团队。

　　而在2011年年度业绩会上，越秀房托也表示，未来收购的重心会考虑放在越秀地产所持有的商业地产项目上。因此，越秀地产将IFC注入越秀房托，对于两方而言双方都有得益。

　　关于IFC日后发展的情况，第一上海投行部人士则认为，无论注入是否成功，对于IFC项目本身不会产生多大影响，只要管理层不变，并不会影响IFC的运营。

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