赴港IPO两度铩羽 卓越“妥协”A股借壳上市
作者: 梁嘉欣     时间: 2010-07-15 01:35:47    来源: [ 观点网 ]

两度赴港IPO空手而归，眼下海外IPO融资窗口开启又遥遥无期，或许卓越回归国内上市会更方便快捷些。

　　据相关知情人士透露，卓越地产此前无法顺利通过香港上市守则，源于其土地储备存在法律上的纠纷，“很多土地出让协议的合同没法确认为其产权，因此导致属于其的土地并不多，难以评估其真实的土地价值。”

　　上述人士续称，香港上市审批很难，在目前的环境下，要想通过并不是件易事。“即便是在09年如此好的市场环境，像恒大也是做出了很大的让步才能在港股上市。”

　　两度赴港IPO空手而归，眼下海外IPO融资窗口开启又遥遥无期，或许卓越回归国内上市会更方便快捷些。

　　借壳上市

　　专业人士指出，相对而言，内地IPO市场则受外部环境因素影响较少，主要还是受国内宏观经济政策的变化及大型融资项目的进展情况影响。

　　然而目前国内市场也不见得很好——中央对房地产市场的调控力度未减，股票市场更是阴晴不定。国内外市场都如此低迷的情况下，卓越选择回归A股借壳上市可谓是对融资市场的妥协。“现在无论是哪个市场都融不了资，借壳是一个妥协的方式。”杜丽虹指出。

　　林晓华表示，卓越借壳后无非面临的就是亏损，有些亏损最多就是三四亿，可看做是“出钱买手续，花钱买快速”，“相对于其他的融资海外上市遥遥无期，根本连时间都定不了，借壳则能很快搞定上市。”

　　林晓华续称，如果不是上市公司，银行不会给予授信，授信额度也会有问题。但一旦完成借壳以后，融资就很容易了。

　　他指出，国内上市同样会遇到审批上的风险，但相对来说在国内的审批程序较国外的会容易一些。

　　然而时下中央对房企融资趋紧，银行亦收紧银根，宏观经济政策转向，不少房企原先拟定的增发融资计划亦因此先后搁浅。

　　在这种市况之下选择上市，卓越显得有点“不明智”。但有业内人士表示，卓越要想上市肯定有战略考虑，不可能考虑短期融资。

　　“这场调控不可能永远持续下去。在中国资本市场融资是比较容易的，风险不会太大，如果政策相对放松，房企可以融更多资金。”该名业内人士表示。

　　林晓华也指出，通过借壳上市在融资方面确实有一定难度，但等借壳后业绩做上去，还是可以融资。“市场不可能永远不好，卓越现在连壳都没有，等借完壳全部搞定，市场说不定会转好，但是借壳还需要1至3年的努力。”

　　业内人士更指出，像卓越这种土地产权不清的企业，可以在借壳融资后，再通过资产注入的方式把土地注入到项目公司，以达到预期目标。

　　但杜丽虹提醒，如果借壳操作不当，将会产生一定的风险。而国世平教授则提出，倘若卓越选择A股借壳上市，目前的关键是买到比较好的壳，在借壳的时候还要多注意了解政策的取向。

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