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赎回22亿元可转债 绿城融资策略大调整
作者: 邓敏华     时间: 2010-05-11 21:52:36    来源: [ 观点网 ]

这是绿城中国发行的最后一笔海外债券，随着这笔债券的赎回，绿城海外融资暂告一段落。

　　观点网 邓敏华 4月11日，距离绿城中国赎回其在2015年5月份到期的可换股债券还有7天。该笔债券在2007年发行，金额高达22亿人民币。

　　绿城偿债

　　对此，绿城总裁寿柏年在接受观点新媒体采访时表示，公司为赎回该笔可转换债券已经了做好准备，下周将会兑付。而评级机构穆迪的分析师曾启贤在接受观点新媒体采访时亦表示，绿城极有可能从其内部储备资源来偿付的该笔债券，预期绿城有能力支付该笔债券。

　　这是绿城中国发行的最后一笔海外债券，随着这笔债券的赎回，绿城海外融资暂告一段落。而在4月中旬的2009业绩发布会上，寿柏年就曾表示，绿城并没有新的发债计划。

　　今年年初，绿城已回购了一笔高息债，该债券是在2007年发行，期限7年，金额4亿美元。在2009年，该笔债券一度使得绿城濒临破产的状态。除了这笔高息债以外，绿城在2009年还赎回了其在2006年发行的可转换债券，该笔债券金额为1.3亿美元。

　　穆迪表示，鉴于绿城在1-4月强劲的销售，以及在年初持有的现金，绿城在有能力以内部资源来支付此次赎回22亿元可转债，如绿城在偿付可转换债券后，其流动性或财务状况没有大幅转弱，其评级将有上调压力。

　　根据绿城公布的年报，截止到12月31日，绿城尚持有118亿元的现金，同时持有应收预售款达到96亿元。今年1-4月份，绿城实现销售金额达到人民币143亿元，较去年同期增加170%，单在4月份，绿城实现销售金额达到65亿元。

　　融资策略调整

　　早前，碧桂园、雅居乐、佳兆业、恒大等与内地房企纷纷到海外发债融资，与此截然相反的是，绿城则斥巨资回购其发行的债券，并且没有发新债还旧债的计划。

　　种种迹象表明，绿城正在是对其融资策略进行调整。在2006年到2007期间，绿城共发行了3笔海外债券，然而频繁的发债导致绿城遭遇到了前所未有的财务危机。在度过危机后，绿城更青睐于银行贷款以及信托融资。

　　今年以来，绿城与平安信托以及中诚信托合作，为旗下的两个项目发行了两笔信托，融资额超过25亿元。

　　“这部分钱用起来可能比境外的债好用一些，募集时间也快一些。尤其是把境外的钱搬进来，这个非常麻烦，成本高。所以我们采取用信托的钱，而不用境外资本市场的钱。”针对信托融资与境外融资的比较，寿柏年曾表示。

　　然而，曾启贤指出，假如绿城赎回债券后，实际情况与预期有所偏离，对评级将有下调压力。

　　曾启贤最后指出，相对于项目在二三线、较低端的一些企业来讲，绿城在本次调控中受到的影响会大一些，尽管政策还没有影响到绿城5月份的偿债，但也将会在未来慢慢显现。穆迪会评估绿城偿付可转换债券后的整体信用状况，以及其业务和土地收购战略。

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