“香江控股就是一个在不断地注入资产进行重组的开发商，目前还不需要太过于关注。”

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　　2008年的房企中报，各企业交出的成绩单都还算漂亮。但业绩增长幅度最大的却是香江控股这个非一线开发商的公司。

　　业绩增长?

　　7月29日，香江控股公告称，预计2008年上半年实现净利润比去年同期增长9800%左右。原因主要是该公司期商品房销售收入增加而导致业绩增长。

　　8月23日，香江控股公布中报，表示公司上半年净营业额为8873万元。然而查阅香江控股今年第一季度的报告，里面公布香江控股在2008年第一季度实现的净利润就达到了1.41亿元，也就是说，香江控股在今年第二季度的实质性业绩处于亏损中。

　　事实上，类似的情况不只一次发生，举例来说，2007年一季度香江控股净利润有3000万元，而2007年中报净利润却缩水为89.67万元。

　　面对中报比一季度报亏损严重的状况，香江控股给出的解释为“公司今年二季度出现的亏损主要是因为4~6月份没有可以确认收入的房地产销售，同时各种费用和折旧使得季度性收益处于亏损中。”

　　然而，香江控股中报上漂亮的数字不难理解，曾有业内人士坦言，由于预售和结算之间的时间差，现在房地产公司的中报业绩其实是对去年高额预售账款实行结转的体现。

　　但香江控股漂亮的成绩单似乎难以吸引金融证券分析师的充分关注。在面对观点网的采访时，东吴证券的地产分析师邓咸锋和海通证券的地产分析师张峦相继表示不太关注香江控股，他们认为香江控股就是一个在不断地注入资产进行重组的开发商，目前还不需要太过于关注。而曾在年初对香江控股发表过分析评论的天相投资地产分析师张旭明表示现在没有再继续关注香江控股了。

　　2008年2月，张旭明发表分析，认为香江控股公司在营业收入下降的情况下却实现了净利润的增长，“主要是资产置换完成后，公司主营业务彻底转型，由工程机械转为房地产，而地产项目的销售毛利率较高，致使公司净利润同比有较大上升。”

　　而从08年开始，香江控股的利润将以住宅地产为主，商业地产为辅。广州番禺和增城的两个住宅项目将是公司未来业绩高成长的主要动力。此外，张旭明也认为收购的武汉金海马等商贸地产项目，也对香江控股起到了锦上添花的作用。

　　提高业绩?

　　香江控股惊人的业绩增长点来自于大股东最近两次的资产注入：其一是去年12月份完成收购的武汉金海马置业70%的股权，这次收购给香江控股一季度贡献了可观的收益；其二是今年1月份向大股东定向增发注入的资产，其中包括番禺锦江51%股权、保定香江90%股权、成都香江100%股权、天津华运20%股权、增城香江90%股权。

　　对于香江控股不断进行的增发及资产重组动作，国信证券公开表示这样的方案有利于消除公司与控股股东之间的同业竞争，公司将作为集团商贸地产业务和住宅地产的唯一平台来发展，大股东未来还会进一步向公司注入剩余的地产项目。

　　国信证券认为解决了公司与控股股东之间的同业竞争问题后，香江控股将在以后的发展中作为集团商贸地产业务的唯一平台，将被打造成一家特色鲜明的商贸地产类企业，未来发展空间广阔。

　　2006年，香江控股在股改中承诺：“南方香江逐步将旗下的家居流通类资产与商贸地产类资产注入上市公司，最终使公司成为南方香江旗下运营商贸地产类业务的唯一平台，并以公司为主体开展新的商贸地产类项目。”

　　在经过数次并购重组或定向增发后，香江控股逐渐把房地产业务注入了上市平台，股改承诺也在逐步实现。

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