上任之初，伯南克就留下了令人耳目一新的谦逊的印象。他不愿意象格林斯潘那样被人看成奇迹，而希望做一个普通的技术专家。但是现在，他却真真切切地面临着这种危机。

　　本·伯南克第一次接触货币政策是在他读诺贝尔奖得主米尔顿·弗里德曼(MiltonFriedman)的著作时。那是30年前的事了，当时伯南克还是麻省理工学院(M.I.T.)的一名研究生，从那之后，他就一直在研究中央银行。到2005年底布什总统提名他参选联邦储备委员会(theFederalReserve)主席时，伯南克对中央银行的了解比任何在世的经济学家都要多。几乎对于每一个有意义的话题——比如，如何防止通货紧缩带来的恐慌，或者评估美联储的举措对股票价格的影响等——伯南克都写了有重大影响的论文进行阐述。他倡导改善美联储与公众的关系这一理念，而其前任艾伦·格林斯潘(AlanGreenspan)却总是跟公众打哑谜。他认为，美联储的宗旨变得更加清晰将更有助于经济的平稳运行。由于伯南克花费了大量时间研究大萧条的原因，所以在如何防止金融危机失控、防止其威胁整个经济体系方面，他是学术界的权威专家。他在《大萧条文集》中的一句话——“银行恐慌干扰信贷的正常流通，将会影响经济的实际运行状况”，在今天看来，特别有先见之明。

　　上任之初，伯南克就留下了令人耳目一新的谦逊的印象。他不愿意象格林斯潘那样被人看成奇迹，而希望做一个普通的技术专家。但是现在，他却真真切切地面临着这种危机。自从去年夏天开始，金融市场的彻底崩溃已经导致银行界和整个华尔街遭受了巨大的损失。虽然伯南克在应对此类危机上进行过系统地论述，但是迄今为止，他仍然无法恢复民众对市场的信心。尽管他坚信现代的预测模式，但是他没有能够预料到房主违约现象会突然急剧地增加，引发了这次影响深远的危机。他开出的“货币药方”，包括他在研究中津津乐道的一些工具，至今还没有使形势发生转机。

　　而且，伯南克试图加强美联储与民众的沟通不仅没有奏效，反而经常会使投资者感到困惑，一定程度上是因为他一再地改变未来利率的发展方向。据说，他心中的偶像——米尔顿·弗里德曼，曾经警告过优柔寡断的美联储，不要象“正在洗澡的傻瓜”一样，先是用热水冲，接着又用冷水冲。伯南克也和这样的傻瓜相差无几了。也许最糟糕的是，虽然成立于1913年的美联储的根本宗旨是制止市场恐慌，但是他却无法说服投资者们相信美联储能够胜任这项工作。“伯南克的行动严重滞后，”美林(MerryLynch)公司北美首席经济学家大卫·罗森伯格(DavidRosenberg)评价说。他是众多指责美联储对此次危机的回应力度不够的批评人士之一。

　　对于现年54岁的伯南克来说，这俨然已经成为一种与他在麻省理工学院所接受的截然不同的教育。但是，有充分的证据表明，他采取的正确措施远比错误的多得多。当前的危机是五年多来的投机炒卖住房和住房抵押贷款带来的恶果，快速的解决方法不一定能够奏效。而且，伯南克上任时，石油价格已经飙升至创纪录的每桶100美元，美元对欧元的汇率也已经创下新低，失业也已经呈现上升趋势。甚至连格林斯潘也表示，伯南克将要面临的一系列难题比他在任18年中所经历的任何难题都要棘手。

　　许多观察家，其中包括前财政部部长劳伦斯·萨默斯(LawrenceSummers)和其他一些看跌股市的股票交易商，认为美国可能已经陷入经济衰退之中。两周前公布的失业上升的消息，更加剧了人们的恐惧心理。白宫已经开始谈论提议进行救济的事情。就在最近，伯南克发出了迄今为止最清晰的信号，由17人组成的联邦公开市场委员会(FederalOpenMarketCommittee)(该机构主要负责制定联邦的利率政策，伯南克任该机构主席)宣布将于本月底前降低利率。在一次讲话中，伯南克警告说，“经济增长下降的风险已经变得越来越明显，”他对经济形势作出的这一预测比他在此之前所作的预测更加黯淡。

　　然而，伯南克也有充分的理由担忧利率缓和过多带来的后果。通货膨胀率并没有象美联储预计的那样出现下降。(实际上，最近一直在上升。)而且，较低的利率吸引外国人不再投资以美元计价的投资项目，如政府债券，转而投资收益较高的货币。因此，利率的下降将有可能造成人们更加减少对美元的投资。

　　前一位面临通货膨胀和经济增长缓慢这种组合拳式的难题的美联储主席，也许非亚瑟?伯恩斯(ArthurBurns)末属了。他也是一位担任此职务的学术专家。理查德?尼克松总统担心过高的失业率可能会影响他1972年的再度当选，所以他叮嘱伯恩斯，要集中精力繁荣经济。“没有人会因为通货膨胀而失去选举，”尼克松自信地告诉他。于是，伯恩斯就按照尼克松的指示就做。最终的结果是通货膨胀无法控制，留给伯恩斯的也只能是失败的遗憾。

　　伯南克明白，他与当年的伯恩斯有着同样的潜在的影响力——也就是说，他有着强大的能力，足以影响今年的政治景观。民意调查显示，对于选民们来说，总统选举中最重要的事情就是经济(甚至比战争还重要)。经济衰退似乎是对布什政府政策的明确否定，更进一步来讲，是对共和党的否定。但是，那些了解伯南克的人说，他对政治不感兴趣。“他想让人们知道他是一位伟大的中央银行家，”他的亲密朋友，纽约大学的经济学教授马克?格特勒(MarkGertler)说。“帮助政客的人是最臭名昭著的。”

　　与20世纪70年代相似的工资-物价螺旋形上涨①，不仅对于共和党人来说是一个政治梦魇，而且对于作为美联储主席的伯南克来说，也将是一个毁灭性的打击。随着石油和食品的价格飞速上涨，通货膨胀已经成为一个巨大的隐患。在过去的12个月中，居民消费价格指数飙升了4.3%——这是伯南克自己划定的可以承受的上限的两倍还要多。(广受关注的“核心”通涨率，其中不包括波动较大的食品和能源价格，并没有整体水平那么高，但是其增长幅度也比伯南克预测的要高。)

　　“我认为，伯南克现在的处境很困难，”保罗·沃尔克(paulvolcker)告诉我说。沃尔克是格林斯潘的前任美联储主席，他非常艰难地征服了20世纪70年代和80年代初的严重通货膨胀。(他在1979年至1987年间担任美联储主席。)“市场上有太多的泡沫，而且持续的时间也太久了，”沃尔克补充说。“美联储并不能切实有效地控制局势。”

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