　　本周平安观点：本周成交环比上升19%，受月末成交放量影响，8月日均成交环比7月上涨3%。8月末入市楼盘已逐步增加，预计9月将迎来新一轮推盘高峰，尽管去化率未见回升，但入市楼盘增加有望带动成交延续改善。截止本周，上市房企已全部公布半年报，整体营收2941亿，同比增长6.6%，净利润320亿，同比下降7.5%，但行业整体业绩保障度为144%，预计全年业绩仍将保持小幅增长。同时上半年房企平均毛利率为34.3%，尽管同比仍下降2.1个百分点，但较2013年全年已回升0.5个百分点，随着2012年下半年至2013年价格上涨项目逐步结算，预计下半年毛利率仍将延续回升。投资上，建议关注主题性机会：国企改革(天健、华侨城、振业、中洲)、再融资(国兴)、京津冀一体化(华夏幸福)、沪港通(保利)、合伙人制(万科)。

　　本周成交：成交环比上升19%。本周重点跟踪城市整体成交44843套，环比上升19%，同比升2%，高于2014年周均值(34876套)28.6个百分点，高于2013年周均值(43061套)4.1个百分点。其中一线城市环比升51%，二线城市环比升13%，三线城市环比升14%。客户购房意愿指数环比略有回落。8月18日-8月25日客户购房意愿指数为115.2，环比下降5.5%，同比下降24.6%，较前四周均值升6.7%，较2014年均值(102)升12.9个百分点。推盘量维持较高水平，新盘低价入市。8月18日-8月25日16个重点城市新推盘超过7000套，环比持平，高于全年均值(6248套)12个百分点。开盘价格平均下跌1.3%，上周为上涨0.2%。新开盘项目当天平均去化率45%，环比下降4个百分点。一线、二线城市平均去化率分别为55%、40%，较2014年均值分别下降9个和15个百分点。一手商品房8月日均成交：环比小幅增长，同比降幅收窄。8月重点城市日均成交套数环比7月上升3%，同比下降6%。其中一线城市环比升9%(同比降11%)，二线城市环比降3%(同比降9%)，三线城市环比升31%(同比升13%)。

　　一周行业动态：事项：截止8月30日，25个重点城市8月日均成交环比上升3%，同比下降6%。平安观点：开发商降价跑量，叠加月末推盘攀升带动销量环比改善。截止目前，全国仅北上广深等城市尚未放开限购，但从放开限购的城市表现来看，仅能带来短期的销量提振，政策放松已逐步向限贷蔓延。在成交仍未明显回升的情况，开发商销售目标完成度不如人意。市场库存持续积累，十大城市去化月数超过16个月。降价跑量已成为开发商共识，上周16个城市推出45个项目，21个开盘价格下跌。同时随着金九来临，8月后2周推盘量逐步攀升，环比上半月增长20%以上。整体来看，8月上半月受限购放开短期刺激，下半月受推盘上升拉动，整体成交环比7月小幅上升3%。推盘上升有望推动金九成交延续改善，但需求端能否回暖仍偏谨慎。由于开发商推盘高峰主要集中在下半年，预计9月将逐步迎来新一轮推盘高峰，尽管去化率未见回升，但入市楼盘增加有望带动金九成交环比回升。从需求端来看，近两周上门量数据有所回升，但考虑到目前大部分城市首套房利率仍在基准或以上，叠加未来房价下降的预期，需求端能否回暖仍进一步观测。

　　风险提示：量价萎缩幅度超预期；金九银十表现低于预期。

　　平安证券-房地产行业周报：成交大幅回升，房企半年业绩下滑

（审校：武瑾莹）

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