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房地产基本面企稳的态势比较明确，但回升较为乏力，房地产开发投资增速近几个月维持平稳，商品房销售面积和销售额增速继续处于改善过程中，房屋施工与新开工面积增速回升动力欠缺。

　　投资要点：

　　基本面企稳回升缓慢，预计调控政策将保持稳定

　　从最新的房地产数据来看，房地产基本面企稳的态势比较明确，但回升较为乏力，房地产开发投资增速近几个月维持平稳，商品房销售面积和销售额增速继续处于改善过程中，房屋施工与新开工面积增速回升动力欠缺。从房价来看，多数城市房价小幅上涨，但同比仍下降，房价整体上涨压力不大。整体来看，房地产基本面仍处于平稳阶段。

　　住建部表示房地产调控不会放松，房产税试点扩大正在研究之中。预计未来政策仍将较为平稳，短期不会有大的变化。

　　10月市场成交同比增长，房价企稳

　　10月房地产市场成交量同比增长较为明显。

　　短期行业亮点较少，维持行业中性评级

　　从房地产板块市场表现来看，10月至今房地产指数上涨0.92%，同期沪深300指数下跌5.15%，房地产板块跑赢大盘。目前房地行业PE为14倍左右，处于历史底部水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看，处于最近两年偏高位臵。

　　房地产基本面企稳，但回升依然乏力，成交量仍维持在较好水平，同比增长明显，房价小幅回升，上涨幅度在政策容忍范围之内，政策也较平稳，近期行业无大亮点，但也无悲观预期。受大盘持续低迷影响，房地产板块估值水平处于低位。房地产行业整体增速下降已相对确定，板块相对收益依赖于政策变化带来估值水平的变化。考虑政策与市场相对平稳，我们继续维持行业中性评级。

　　股票池为招商、保利、首开、中南、亿城股份。

　　渤海证券-房地产行业11月份月报：基本面回升乏力，政策平稳

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