大和维持中国房地产行业“中性”评级，预计下半年行业逆风，上半年净利润降27%，利润率压力大。
观点网讯：9月30日，大和发表研究报告，维持中国房地产行业评级为“中性”，预计下半年行业仍将面临逆风。2025年上半年，中国房地产行业盈利受到利润率压缩及大额减值损失影响，收入同比增长8%，但净利润同比下降27%，利润率压力仍是最大障碍。
大和指出，上市开发商的毛利率在2025年上半年进一步下降0.7个百分点至14.8%，主要受发展物业稀释影响。国有企业上半年略有改善，平均现金覆盖短期债务比率升至2.3倍，平均净负债率降至55%。非国有企业间分化明显，滨江集团、绿城中国及龙湖财务状况稳健。相比之下，万科资产负债表显著恶化至令人担忧的水平，大和认为其生存依赖于深圳地铁的流动性支持。
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审校：杨晓敏
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