中报观察 | 极兔盈利半年报与出海

观点网 极兔暂时告别了“东南亚赚一单，国内亏一单”的日子。

8月19日晚间，极兔速递环球有限公司披露2024年上半年业绩：上半年收入48.6亿美元，同比增长20.6%，净利润3102.6万美元，较去年同期亏损6.7亿美元扭亏为盈；经调整净盈利为6324.8万美元，去年同期亏损2.6亿美元。

具体业务来看，极兔总包裹量按年增长38.3%至110.1亿件。各市场包裹量均实现双位数增长，中国、东南亚、新市场营收分别占比61.6%、31.3%以及6%，占比均有所提升；跨境收入占比1.1%，比去年的11.1%减少10个百分点，主要是因为关停跨境小件包裹业务。

极兔上半年在中国市场收入约30亿美元，同比增长约36%，经调整EBITDA达到2亿美元，去年同期为-4496.7万美元。经调整EBIT首次转正，达到5959.5万美元，去年同期为-1.87亿美元。主要得益于公司上半年的单票快递收入为0.34美元，保持相对稳定，此外单票成本下降约6%至0.32美元。

至此，极兔三大市场分部毛利全部为正。

降本空间

据极兔速递投资者转述，在业绩电话会上，管理层表示，中国市场利润增幅主要得益于三个方面，第一是中国快递行业增长，第二是单票收取稳定提高，第三是持续成本优化。

单票收入方面，管理层指出，中国市场每年的淡旺季，价格都会有相应波动，已形成行业惯例，今年也不例外。对于极兔而言，在中国市场的价格也会随着市场的竞争情况有所调整。不过，今年上半年逆向件和散单数量同比翻倍，品牌客户数量也在增加，业务结构不断优化，为单票收入提供了有力支撑。

管理层表示，今年上半年中国业务围绕两个主题：“对外找到收入，对内提质降本增效”。为此，极兔平均投递时间不断缩短，当日达和次日达比例持续提升，末端网络建设上，也鼓励加盟商投资自动化设备和无人车。

“服务做好后，平台才会分配更多的单量。今年总部让不少加盟商投入更多的自动化设备，推广使用无人车等，以此鼓励加盟商和快递员有更多的时间和精力开发客户，增加散单的业务量。”

例如今年4月11日，首辆极兔无人快递车在南京正式“上岗”，从江宁高新大学城网点出发，顺利送达江苏经贸职业技术学院、方山社区驿站等多个网点，日投递量达到2千件。

另外，在6月22日的宁河区低空经济应用场景发布会上，天津极兔供应链有限公司负责人透露，计划投放30架无人机送宁河现代产业园内的快递，以前该园区快递需要6个人负责，现在3个人就够。

无人车平稳运行，无人机来回穿梭，听起来科技革新触手可及，但阻力之一就在“鼓励加盟商投资”这个说法上。

相较于三通一达的加盟商模式，极兔为快速占领市场，从快递企业到区域加盟商之间多了一层地区合作商，负责地区内运营和终端网点招募，需要出资和极兔共同参与转运中心和干线运输的建设。

因此，从仓储、分拣到派送，地区合作商自掏腰包追加投资的意愿存在不确定性，或许会对极兔持续降低成本造成影响。

“整体来看，我们中国区今年的盈利目标是不变的。”管理层表示，极兔（单票）成本和同行相比仍然有下降空间，今年下半年极兔中国首个自建的淮阳转运中心即将投产，明年自建的广州转运中心即将投入使用，有望推动公司成本进一步优化。

降本之外，极兔今年还对高端客群有所侧重，如推出“兔优达”中高端产品，提供专属面单、绿色通道、优转优派、按需派送等个性化服务。上半年，极兔还通过多重营销活动，与红蜻蜓、王小卤等行业知名、头部品牌客户合作。

就在不久前的8月2日，极兔与三只羊集团签署了全球战略合作协议，双方将进一步巩固和发展在中国区的业务基础，并开拓东南亚及全球业务合作新模式。

出海风浪

与上半年扭亏的中国市场、新市场相比，东南亚作为极兔发家之地，业绩相对稳健，连续四年市场占有率保持第一。

近年来，东南亚是全球电商增长最快的地区之一，其本土快递市场也随之迅速发展。据Bain咨询预测，2025年东南亚本土快递市场规模将超410亿美元，折合人民币约2700亿元，电商快递包裹量将超200亿票。

随着蛋糕做大，极兔在东南亚的生意网络越发复杂，不仅有新玩家入局，曾经的合作伙伴也开始转向竞争。

以Shopee（虾皮购物）为例，这家被称为“东南亚小阿里”的电商平台，发展初期依靠极兔、Ninjavan等物流供应商，但近两年开始自建物流渠道，并将自家配送服务列为默认，只有在无法送达的边缘区域才会推荐极兔等第三方。

去年三月份，Shopee还在App新增“Shopee Express”(同城即时快递)功能，主打印尼市场3小时送达，在时效上，来自中国的物流前辈们似乎也不再占据绝对优势。

这似乎是中国物流企业出海共同面临的问题——在成功培育市场之后，该如何应对从中崛起的本地同行？

上述例子最近出现转机，七月上旬，印尼反垄断机构KPPU声明称，Shopee在平台运营过程中，将客户导向特定的配送服务，这一做法限制了市场竞争，损害其他配送服务提供商的公平竞争机会。Shopee将对其配送服务的推荐机制进行调整，确保不再偏向特定的配送服务提供商。

在业绩会上，有投资者提问，印尼反垄断介入后，极兔是否预期下半年在该国获得更多单量。极兔管理层回应称“未来这个比例上升还是下降，我们也没有办法替Shopee来进行预测，从近期来看我们没有观察到明显的变化，对于公司来说，我们还是要继续保证做好自己。”

此外，跨境电商物流往往还会被各种宏观因素左右。正如财报提及，新市场跨境政策的变化对跨境电商增长带来不利影响，如2024年6月巴西更新了关税政策，将50美元以下商品的关税上调20%，之前的免税优惠不再执行。

在足球和桑巴舞的热情背后，巴西也被称为“万税之国”，同时是世界上最难清关的国家之一。尽管极兔早在2022年就在巴西起网，美银证券也指出“巴西和墨西哥的SHEIN和Temu包裹量水平强劲，推动了极兔业绩增长”，但这片土地对跨境电商物流设下的门槛仍不容忽视。

为此，管理层在会上表示“极兔对新市场所有国家都长期看好，不会因为某一个特定的国家（所在市场）的短期波动，或是某一市场上有各种类型的服务出现以此来调整公司的整体策略。过去或者将来，有部分国家可能会对于跨境电商的相关政策法规进行调整变化，极兔希望在保障健康成长的前提下寻求自身的增长。”

海外市场波谲云诡，极兔强调掌舵的定力。