摩根士丹利研究报告下调新东方目标价至79美元，对2025财年第一季度教育业务收入和毛利持乐观态度，但东方甄选存在不确定性，预计新东方全年产能扩张20%至25%，核心经营溢利率每年至少上升1个百分点。
观点网讯：8月1日，摩根士丹利发表研究报告，将新东方（EDU.US）的目标价降至79美元，同时指出东方甄选仍存在不确定性。尽管新东方2024财年第四季度业绩未达预期，但摩根士丹利对2025财年第一季度教育业务的收入和毛利指引保持乐观态度。
该报告提到，投资者可能会等待东方甄选就剥离“与辉同行”对2025财年第一季度及全年利润影响的数据，才会转为更有建设性的看法。摩根士丹利引用管理层对新东方2025财年第一季度的核心收入指引为同比增长31%至34%，核心经营溢利率同比增长2个百分点。考虑到东方甄选的一次性影响，摩根士丹利将新东方首财季非公认会计准则（non-GAAP）经营溢利定在19.3%，非公认会计准则纯利率为16.7%。公司表示，全年度产能扩张幅度预计在20%至25%之间，核心经营溢利率的指引维持在每年至少上升1个百分点。
审校：杨晓敏
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