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富瑞指出，SOHO中国管理层回购股份对股价带来支持，但能否成功转型是令股价上升的关键。

　　观点网讯：高盛8月21日发表研究报告，上调SOHO中国目标价至6.7元，并维持其“中性”投资评级。同日，富瑞集团发表报告指，SOHO中国目前未到股价再出现上升周期时机，该行维持其“持有”投资评级，目标价6.5元。

　　高盛的研究报告指出，SOHO中国在上半年收购上海项目，令目前租赁物业的总楼面面积达134万平方米。

　　高盛估计，在6月底，SOHO中国已分别锁定2013年及2014年预订收入的100%及48%。

　　但是，富瑞的研究报告指出，SOHO中国中期核心盈利增长强劲，主要由于更多销售入帐，但中期盈利会下跌，除非有更多项目出售。

　　富瑞看好SOHO中国转型至持有的业务模式，但其指出，这会影响资产负债表、令负债上升及现金水平下跌，尤其是集团投资于收购项目。

　　上半年SOHO中国回购2.13亿股股份，涉及13.7亿元，平均股价为6.46元，富瑞指出，SOHO中国管理层回购股份对股价带来支持，但能否成功转型是令股价上升的关键。

　　富瑞又指，上半年SOHO中国毛利率由48%升至54%，边际利润率升3个百分点至21.7%。不过，现金水平由逾200亿元降至152亿元，SOHO中国核心价值在所持有190万平方米分别位于北京及上海的投资物业，可带来强劲现金收入，料明年有关收入升至16亿元。

　　此外，因SOHO中国写字楼销售乐观，以及出租情况理想，富瑞调高其今明两年核心盈利预测50%及21%。

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