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房地产11月成交量好于预期，12月初成交仍维持在较高水平，行业暖冬的趋势明确。

　　投资要点：

　　基本面回升趋势明确，政策仍处于真空期

　　房地产行业基本面经过几个月的盘整，11月开始处于全面回升的趋势。由于去年11月房地产销售基数较低，今年同期销售大幅增长，在经过褪色的金九银十之后，11月市场成交大幅高于预期。房地产投资、土地购置、施工面积、新开工面积增速均呈现向好趋势。

　　从近期中央表态来看，政府对房地产调控的效果持较为肯定的态度，房地产调控没有加码的必要性，但受制于房价上涨压力，中短期放松的可能也不大。预计在两会前，政策都将处于真空期。

　　11月市场成交同比大幅增长

　　11月房地产市场成交量同比大幅增长，销售面积同比增长30%，销售金额同比增长38%。

　　继续看好业绩确定的一二线公司

　　从房地产板块市场表现来看，11月至今房地产指数上涨5.44%，同期沪深300指数下跌0.54%，房地产板块跑赢大盘。从房地产整体估值水平来看，目前房地行业PE为15.7倍，处于历史底部水平。从房地产行业相对沪深300的市盈率和市净率溢价水平来看，处于最近两年偏高位置。

　　房地产11月成交量好于预期，12月初成交仍维持在较高水平，行业暖冬的趋势明确。临近年底，部分观望了较长时间的购房者开始积极入市，而经过二三季度的成交放量，一二线地产公司普遍完成年初销售计划，推盘意向降低，行业供求关系偏紧，房价上涨压力加大。在政策平稳的背景下，市场成交量仍是板块行情的主导因素，销售大幅超出预期的一二线公司，来年业绩锁定性强，增速确定，未来仍值得看好。

　　股票池为招商、保利、首开、中南、金科。

　　渤海证券-12月报：年底销售超出预期，继续看好一二线公司

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