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标普：方兴地产杠杆率仍可能维持在较高水平
作者: 见习编辑 陈业     时间: 2012-10-19 17:04:14    来源: [ 观点网 ]

标普认为，方兴地产的个体信用状况已不允许该公司增加额外债务，且物业销售、物业交付和利润率能够弱于标普预期的空间也有限。

　　观点网讯：10月19日，标普评级机构发布报告称，与相似评级的同业公司相比，方兴地产的杠杆率仍可能维持在较高水平。标普认为，方兴地产的个体信用状况已不允许该公司增加额外债务，且物业销售、物业交付和利润率能够弱于标普预期的空间也有限。

　　同时，该报还表示，方兴地产的个体信用状况反映了其较高的项目集中度、有限的地域多元化程度、大量的资本支出需求以及波动的财务表现。

　　不过，该报告同时也称，方兴地产来自物业租赁和酒店经营的经常性收入，租赁和开发资产的高品质，以及良好的执行历史部分抵消了上述负面因素的影响。依据标普的准则定义，标普认为方兴地产的业务风险状况为“一般”，财务风险状况为“较大”。

　　此外，该报告还称，给予方兴地产稳定展望评级，反映了其预计方兴地产流动性将处于‘适当’水平，并将保持良好的财务灵活性。由于物业销售令人满意，标普预计方兴地产明年的资本结构将温和改善。

　　据悉，由于受项目交付和收入确认时机的影响，方兴地产2012年上半年的业绩疲弱。但标普预计，随着下半年该公司确认更多物业销售收入，其业绩将改善。在标普的基本情景假设下，方兴低地产2012年全年的销售收入可能达到140亿港元，2011年的销售收入为66亿港元。标普预计，债务与息税及折旧摊销前利润(EBITDA)比率将从2011年的逾7倍改善至5-6倍，EBITDA利息覆盖率将从2011年的2.5倍升至3倍以上。



（审校：武瑾莹）
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