　　2012年1-4月，全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，增速比1-3月份回落4.8个百分点。其中，住宅投资10818亿元，增长13.9%，增速回落5.1个百分点。施工面积同比增长21.2%，增速比1-3月份回落3.8个百分点；其中，住宅施工面积增长18.8%。房屋新开工面积下降4.2%，1-3月份为增长0.3%；其中，住宅新开工面积下降7.9%。房屋竣工面积增长30.2%，增速回落9.1个百分点。土地购置面积同比下降19.3%，降幅比1-3月份扩大15.4个百分点。

　　1-4月投资同比增速继续明显下滑，主要原因是新开工和土地购置增速持续下滑，4月当月新开工面积环比大幅下降27%，同比下降15%；土地购置面当月值环比下降44%，同比下降53%，均为负增长。

　　4月当月受假日因素及推盘减少影响，销量环比下滑；全国仍处于景气谷底区域。

　　1-4月份，商品房销售面积21562万平方米，同比下降13.4%，降幅比1-3月份缩小0.2个百分点；其中，住宅销售面积下降14.9%，办公楼销售面积增长1.5%，商业营业用房销售面积增长2.4%。商品房销售额12421亿元，下降11.8%，降幅缩小2.8个百分点；其中，住宅销售额下降13.5%，办公楼销售额下降14.0%，商业营业用房销售额增长4.2%。4月当月商品房销售面积同比下降12.85%，环比下降23%，销售额下降4.51%，环比下降17.19%。

　　虽然4月当月值环比下滑，但1-4月销售数据虽然同比降幅收窄，主要原因在于去年4月受政策影响基数较低，总体来看，全国范围仍未走出景气谷底区域。根据我们监测数据，由于4月假日因素和推盘减少，多数一二线城市成交均呈环比下滑现象。

　　外部融资环境并没有得到实质改善，自筹资金比例保持高位，总体资金面仍然偏紧。

　　1-4月份，房地产开发企业本年资金来源26667亿元，同比增长5.1%，增速比1-3月份回落3.1个百分点。其中，国内贷款5221亿元，增长8.8%；利用外资127亿元，下降42.9%；自筹资金11144亿元，增长17.5%；其他资金10176亿元，下降6.2%。在其他资金中，定金及预收款6042亿元，下降6.3%；个人按揭贷款2607亿元，下降5.3%。

　　虽然政策微调，但从数据上来看，行业外部融资环境依然没有得到实质改善，国内贷款累计同比增速下降3.8个百分点，单月国内贷款同比下降6%，而由于全国市场依然处于近期谷底区域，个人按揭贷款累计同比增速依然为负增长，单月个人按揭贷款同比下降5%。自筹资金比例保持高位，达到41.79%，资金面仍然偏紧。

　　后期数据预判：投资方面，预计投资增速将持续下降，二季度下滑幅度最大，三季度触底，中性情形下全年投资增速预计约为16%。销量方面，市场仍以换量为主，预计5月随着供应增加，销量环比数据将转正。资金面方面，由于库存原因，开发商短期资金压力仍有进一步恶化趋向，自筹资金比例仍将维持高位，行业资金面依然偏紧，但目前政策仍处于微调趋势。

　　齐鲁证券-房地产行业：投资增速持续下挫，信贷尚未实质改善