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行业景气的回升，将带来二季度板块销售业绩的回暖。资金链方面，净负债率已经攀升至0.7以上，板块的举债空间已然有限，而以货币资金表示的短期偿债能力则下滑至08年金融危机时的水平。企业不得已越来越多的采用合作方式进行项目开发。

　　政策差异化支持，二季度行业景气有望回升

　　在严格执行调控政策的基调下，一季度开始，政策出现了对于刚需的大力扶持。

　　从信贷来看，在监测的城市中首套房贷利率均已回复到基准，9折优惠已经普遍，部分城市出现了85折。地方政府也多由公积金政策等微调手段促进成交。

　　流动性方面，市场流动性已达低点，未来上升空间较大。从我们统计的楼盘数据以及统计局公布数据来看，房价下跌趋势已有所减缓。同时我们检测的城市数据显示，二季度销售已经出现了明显好转，预计二季度新开工以及投资也将有所改善。

　　板块业绩有望改善，资金紧张仍然存在

　　一季度板块营业收入同比增长7.51%，同比增速下降，而销售收入则同比下降12%。板块毛利率有所提升，而净利率则同比下降，这主要是源于营业收入确认滞后以及财务费用的上升。考虑到一季度房价持续回落并且企业融资成本仍然较高，未来板块利润率可能会继续下滑。但行业景气的回升，将带来二季度板块销售业绩的回暖。

　　资金链方面，净负债率已经攀升至0.7以上，板块的举债空间已然有限，而以货币资金/(短期借款+一年以内到期的流动负债)表示的短期偿债能力则下滑至08年金融危机时的水平。企业不得已越来越多的采用合作方式进行项目开发。

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