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高盛:太古分拆地产上市将扩宽资产净值折让至24%
作者: 见习编辑 陈泽佳     时间: 2011-09-26 12:02:18    来源: [ 观点网 ]

报告指,分拆具有策略性意义,将会令其91%资产成为上市资产,但分拆后的资产净值折让将由现时的20%扩阔至24%。

  观点网讯:9月26日,高盛发表研究报告指,太古股份公布拟以介绍形式分拆旗下太古地产上市,并向现有股东分派17%太古地产股份,该行预计分拆将扩大太古股份资产净值的折让,因此将其投资评级由“买入”降至“中性”,并将12个月目标价由128元调降至99.7元。

  报告指,分拆具有策略性意义,将会令其91%资产成为上市资产,但分拆后的资产净值折让将由现时的20%扩阔至24%。

  高盛指出,考虑到近期市场的不确定性,分拆太古地产上市并不是基于对资金的需求亦不依赖市场情况;由于不会发行新股,分拆上市不会摊薄太古股份现有的股份。

  高盛认为,建议分拆的核心就是将太古分成两个公司:太古地产和太古股份,后者将持有太古地产83%,国泰航空的44%以及港机工程的75%和其他非上市公司。这与太古扩张地产板块,以及为太古地产提供一个融资平台的长期策略相一致。

  另外,高盛考虑到其近期将国泰航空的投资评级由“买入”下调至“卖出”,因此将太古2011年至2013年每股盈利预测下调2%至18%。报告又指,由于该股估值较便宜,但考虑到其资产净值折让可能由于分拆而继续扩大,同时宏观经济放缓可能给太古经济周期性较强的业务带来影响,该股评级不大可能被重新调高。

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