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09年业绩符合预期，销售爆发式增长。公司09年实现营业收入22亿元，净利润2.2亿元，较上年同期分别增长38%和19%；每股收益0.19元，业绩基本符合预期。报告期内，公司毛利率的较低、以及土地增值税和少数股东权益占比的提升，导致净利润增速小于营业收入增长。09年公司销售业绩实现了跨越式增长。全年合同销售金额达44亿元，同比增长271%；销售面积53万平方米，同比增长331%。

　　项目拓展顺应政策需求。09年公司在土地一级市场表现较为谨慎，仅在公开市场斩获了一个10万平米建面的项目。与此同时，公司致力于通过其他渠道拓展项目资源，主要是在城镇化建设和政策住房相关领域。2010年，公司将借助南京迈燕公司，积极参与迈燕地区的城中村、棚户区改造工程。同时，公司受南京市住房制度改革办公室委托，拟承担南京市栖霞区西花岗经济适用房项目的开发建设，项目总建筑面积约107万平方米，预计总投资约48亿元人民币。

　　2010年业绩有保障。2010年，公司计划全年实现营业收入约35亿元，营业成本约22.5亿元，费用总额约1.8亿元。但考虑到今年房地产市场销售形势不太乐观，公司有可能最终结算收入低于上述计划。09年末，公司尚有20.55亿元已售未结，占我们预计公司10年结算收入的65%。这些预收账款大部分会在2010年上半年交付结算，因此公司今年上半年业绩有望实现大幅增长。

　　长城证券：2010年业绩有保障――栖霞建设（600533）2009年报点评

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