之前有传言，黄光裕对借中关村的壳上市寄希望很大，虽然如此，他还是没有放弃手中的另一个棋子，三联商社。有文戏称国美是：“吃一个、夹一个、看一个”。意思即是吃定直接A股上市，夹住中关村重组，看住三联股权拍卖，让国美在短时间内拥有三家A股公司，从而完成“国美系”打造。

　　三联成谜

　　于是在三联方面，国美加紧收购步伐，通过龙脊岛，国美迂回收购了三联2700万的股份，然后又通过北京关联公司战胜投资，收购了三联近2276万股。现在国美已经累计持有三联商社4976万股股权，在三联的资产中占19.7%，也就是说国美现在是三联商社实际上的第一大股东。

　　据三联商社财报显示，三联商社上半年营业收入8.2亿元，同比减少0.27%；实现营业利润负4591.26万元，而去年同期其尚有136万元的盈利。相比而言，三联上半年的亏损是去年全年亏损8倍还多。而三联商社把自己业绩不佳的主要原因归因于国美。三联商社认为股权之争，国美据派高管进入，致使三联商社长时间“空驶”。同时，国美在济南的门店与三联商社形成了同质之争，也影响了三联的业绩。

　　但是据闻，三联商社其实内部的问题也是频频不断。股权之争的影响是一方面，但是更为重要的是三联商社目前存在着资产不完整等诸多问题，包括品牌，采购中心，物流配送中心等资产仍然在三联集团的手中。

　　更为重要的是，受累于大盘因素及投资者对三联商社失去信心，三联商社的股价继续下滑可能性仍然存在。

　　而且从取得三联商社股王的代价来看，在第一次国美拍下三联商社2700万股的价格是每股19.90元，比当时的股票市值高出了105.6%，比目前股票市值每股高出近12元，就此一项，国美的账面损失已经超过3亿元。第二次的成交价格5.94元，看似低于目前每股市值，但两次平摊下来，国美以总金额6.723亿元获得了三联商社4976.56万股份，每股价格约13元，尽管有所拉低，但仍然高于目前每股7.50元的价格，账面损失仍然在2亿元左右。

　　但是，三联商社真的是黄光裕走的最后一步棋，还是无奈的选择？

　　双壳选择

　　黄光裕现在的困境可能是将地产资产如何注入“三联”，此前，中关村发布消息称，黄光裕旗下地产业务将不再注入中关村。因而黄光裕地产业务上市只能企盼借壳“三联”。

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