观点与洪灏面对面：机会留给有准备的人

编者按：2023年，是中国经济在三年疫情后的第一年，身处诸多外部环境和内部发展的压力，但经历艰难，我们更应坚定信心。

在谷底，走向上的路。观点新媒体继续策划和推出年度系列报道——“谷底一年”，以求全面与深刻聚焦在困难时期里，优秀企业群体的坚强与坚韧，它们遭遇坎坷，心向美好。

与此同时，我们亦将继续对话一批具有全球视野和丰富学识的经济学者与行业领袖，从他们的角度，解读中国经济与行业未来发展。

观点网 中港股市持续低迷，自踏入2024年后，两地股市亦曾双双探底。

“市场的确不好，惟再烂的市场也有机会”，资产管理公司思睿集团合伙人、首席经济学家洪灏仍深信，机会还是留给有准备的人。

1月17日下午四时，观点新媒体来到了思睿集团位于港岛东区鲗鱼涌的办公室，访问当日，恒生指数暴跌，到达时洪灏点的外送“午饭”才刚到。他笑说：“整天都在忙，没有时间吃饭，又快到晚饭了，所以选择只喝个汤。”

访问期间，洪灏亦不断接到电话，“他们都希望我可以说现在已是底部，我也希望现在是底部。”

内地公布去年经济按年增长5.2%，略高过原订5%左右的目标，不过A股市场三大指数17日收盘大跌逾2%，恒指当日亦显著下挫，最多曾跌671点，全日跌589点。

洪灏指，除了固定资产投资超预期之外，出口、消费还有政府的支出，其他均逊于预期。

他预期，今年内地经济增长主要仍要视乎财政发力的力度，中央仍有空间“大放水”，但要大范围“给大家发钱，发钱一定要发到老百姓，让人民群众可以在困难的时期得到帮助”。

洪灏续指，2024年出口状况将会改善，固定资产投资将会继续成为增长支柱，至于房地产则是半死不活。

“我不是不看好房地产，而是不认为可以像以前那么好”，房地产是非常重要的行业，国家不可能没有房地产这个行业，即使是美国这么发达的国家，房地产也占了12%至15%。

洪灏指，过去十至二十年，中国房地产价格一直上涨，形成一个预期，就是房价只能涨不能跌，所以大家就很有信心，“如果一个商品的价格只能涨不能跌，必然导致大家加杠杆去买。”

他称，过去已把需求透支了，“就像刚吃完饭已经饱了，不会因为别人给你五折就再吃一顿，这是不可能的，因为都吃不动了。”

洪灏认为，中国房屋积压问题需5至10年才能解决。

现在房价的预期已发生了改变，再不是只涨不跌，属性发生了根本的变化，房地产已由以前的资本品变成消费品，“房地产是用来自住，不是用来炒的，我是非常认同的”。

2022年5月初，洪灏离开了任职十年的交银国际，同年9月加入了总部位于上海的对冲基金GROW思睿（Grow Investment Group），并开设在香港的首个办事处，而他则担任合伙人及驻香港的首席经济学家。

据思睿网站介绍，这是一家总部位于中国的全球资产管理公司，为中国不断增长的财富人群和全球投资者提供多元的投资产品及专业的配套服务。

然而，出来创业却遇到大环境最不好的一年，洪灏认为，真正的乐观主义者是“看透了生活的本质，但仍乐观面对”，所以他觉得市场纵然不好，但是也有几波机会。

“就像债券是一个机会、2022年10月底到2023年2月股票反弹的机会，下一波新能源的机会，还有一季度时候半导体以及创新医药，这些都是很好的机会，所以再差的市场也有它的机会。”

“香港主要是做海外，协助投资海外美元基金，目前海外基金规模已有数千万美元，即相当于大约六七亿元人民币”，他指，基金拥有4000万美元跨境私募股权基金通道(QDLP)额度，可以帮助中国投资者对于海外配置的需求，目前基金主要投资于美元债券，每个月亦录得盈利。

“去年这么差的行情，神华创新高，中移动、中电信仍创新高，机会还是留给有准备的人，有本事的人从来不怪社会”。

这句话亦彷佛也在说他自己，洪灏做研究将近三十年，经历了多个不同大小的经济周期。除了根据数据分析，对经济环境看法亦更有着一份睿智。

“我做研究做了30年，已经到了不惑之年。”洪灏指现时于社交平台除了分析文章外，也会分享他的个人生活。

“最重要的价值输出就是给大家做心理按摩，反正市场已经这样了，喝个酒吐槽一下吧！”

以下为观点新媒体对思睿集团首席财经学家洪灏先生的采访实录：

观点新媒体：2023年中国股市表现不佳，您认为有哪些方面的原因？对今年股市行情有哪些预测？

洪灏：内地去年经济按年增长5.2%，略高过原订5%左右的目标。除了固定资产投资超预期外，出口、消费还有政府的支出，其他都是逊于预期的，当然就一个季度的数据并不说明太多。

2024年出口的状况会好一点，固定资产投资可能会继续成为增长的支柱，房地产就是半死不活。

市场预期美国联储局最快3月起减息，如果3月份降息，那么美国和全球经济必定出了很大的问题。

观点新媒体：为何指出房地产市场或需要逾10年才能解决？

洪灏：我说的原话是5至10年，从2021年开始算。事实上，日本是30年，所以我觉得10年一点都不夸张。

以在建面积，然后现在的存货大概是两年，2021年最顶峰每年卖17、18亿平米，所以假如每年卖8至10亿平米，那么就需要6至8年出清，再加上现在的2年的存货，二手的量也非常大。

之前的十至二十年，其实中国房地产价格一直上涨，形成一个预期，就是房价只能涨不能跌，所以大家很有信心。因为如果一个商品的价格只能涨不能跌，必然导致大家加杠杆去买。

观点新媒体：今年内地GDP增幅会到多少？

洪灏：四点几，要看财政怎样发力。我们认为仍有空间可以放水，并大范围给大家发钱。

放水是让人民群众可以在困难时期得到帮助，发钱一定要发到老百姓本人。

观点新媒体：港人北上消费除对香港零售有影响，对楼价也会有影响？

洪灏：对香港楼价肯定会有影响的，因为对楼宇的需求减少，但是香港比较独特，就是新楼供应控制非常严的，一年就1万多套，所以其实没多少。

空置率其实也比较少，再加上现在有一些优才计划等政策，所以住房的需求是上升的。

观点新媒体：出来创业遇到的是大环境最不好的一年，这一年感觉怎么样？

洪灏：真正的乐观主义者，是看透了生活的本质，还每天乐观面对。所以，我觉得的确市场不好，但是也有几波机会。

2023年行情不好，但是也有很多机会：一个是债券的机会，一个是股票年初反弹的机会，下一波新能源的机会，还有一季度时候半导体的机会，还有创新药的机会，以及高收益的机会，这些都是很好的机会，所以再差的市场也有机会。

去年这么差的行情，神华创新高，中移动、中电信亦创新高，就是说机会还是留给有准备的人，有本事的人从来不怪社会。

观点新媒体：谈到2024年，给大家一些什么样的投资建议？

洪灏：国债和黄金还有高分红，这三个我说了很久，从2023年开始说到现在。

当时叫中特股，是因为在两年前美国勒令我们退市，同时要求美国基金不能够买中字头的公司之后，美国公司被迫退出股东结构。

因此，现在利益矛盾冲突日益高企的时候，这一些没有外国投资者的股票反而是最干净的。

观点新媒体：央行批复1000亿住房租赁团体购房贷款，此举释放了什么信号？

洪灏：事实证明就是没有用，因为房价的预期发生了改变，并不是只能涨不能跌了，这个才是最根本的原因。

信贷只是一个工具，方便了买房。就像刚吃完饭已经饱了，不会因为别人给你5折然后再吃一顿，这是不可能的，已经吃不动了。

我们过去已把需求透支，接下来房企基本上都要转型，或者把小的整合。

我不是不看好房地产，而是不看好像以前那么好。国家不可能没有房地产这个行业的，即便是美国这么发达的国家，房地产也占了12-15%，所以不可能没有。

房地产是非常重要的行业，只是我们以前透支了需求，供给跑到前面去了，需求还在这里。现在只要供给暂时不扩大，等需求慢慢上来。

以前房地产是一个资本品，以后会变成一个消费品，属性发生根本的变化。房地产是用来住的，不是用来炒的，我非常认同。

观点新媒体：怎样看于外资持续流出中港市场？

洪灏：市场存在的本身，是一种互相满足对方需求的交换，所以本身就是一个经济的行为。既然是经济的行为，就会遵循经济的规律。

资本都是逐利的，只要给他创造一个环境，让他有赚钱的机会，就一定会来，不用担心。

谷底一年 | 在谷底，走向上的路。