业绩会直击 | 复星郭广昌“拒绝完美战略下的完美错误”(实录)

观点网 2.6公里，步行半个小时，这是从香港港丽酒店到四季酒店的距离。同样属于内地企业举行业绩发布会的首选酒店之一，不同的是一个置身于商业及购物中心金钟，一个窗外就是繁忙的中环金融街。

3月28日，复星国际有限公司在香港举行2017全年业绩发布会，地点由原来中期业绩会的港丽酒店改成四季酒店，

透过2楼宴会厅的落地窗，鳞次栉比的摩天大楼清晰可见。香港几乎绝大多数的金融机构分析师、专业顾问都供职于这些写字楼中。而今天，当中的很多人来到了复星的业绩会现场，为了容纳更多的投资者和媒体，四季酒店甚至特意将2楼的所有会议厅打通。

“火热的初心和爱”，这是业绩会开始前循环播放的短片中的一句话，随后复星国际执行董事兼首席执行官汪群斌的致辞，同样别有深意。

地产业务净利增速最低

去年火线上任复星CEO的汪群斌是复星创始成员之一，经历25年的发展，当年的“复星五人组”独留郭广昌和汪群斌，其他三人已散落天涯。

而在整个迭代过程中，复星也由一家大学生发起、只有3.8万元启动资金的创业公司，成为总资产超过5300亿元的国际企业。

观点新媒体现场获悉，过去的2017年，复星总收入同比增长19%至880.3亿元；归属于母公司股东的利润为131.6亿元，同比增长28%；每股盈利增长29%至1.77港元。于此，董事会决定2017年每股分红较2016年提升0.14港元，同比增长67%。

从复星划分的健康、快乐、富足三个生态来看，健康生态净利同比增长率为32.1%，为13.72亿元；快乐生态净利为4.98亿元，同比增长6.1%；在三个板块中富足生态的净利最多，合约112.93亿元，同比增长28.9%。

需要注意的是，整场发布会仅提及两次的地产板块，就位于富足生态中。观点新媒体从现场获悉，复星的富足生态囊括保险及金融、投资和蜂巢地产。其中，蜂巢地产主要负责进行城市物业的开发及运营，由复地、Liberty以及外滩金融中心（BFC）三部分构成。

报告期内，蜂巢地产的净利润为21.71亿元，净利增速在富足生态三个业务中最低，仅为4.6%。对此，首席财务官王灿表示：“蜂巢板块增速慢主要是因为一部分持有性投资物业处于在建与改造阶段。随着BFC等物业出租，租赁收入提升，2018预计业绩会有明显提升。”

公告披露，2017年复地合约销售金额为266.2亿元，合约销售面积较上年有所减少，为127.75万平方米。另外，2017年复地尚有275亿元属于已售未结转，有待转为收入。

2017年，复星于2013年收购的纽约曼哈顿写字楼Liberty，租金和2016年相比基本持平，为4500万美元，物业估值增长近55%。

除此之外，外滩金融中心由于报告期内尚处于建设阶段，因此年内收入在公告中暂不可寻。

拒绝完美战略下的完美错误

问答环节进行到一半，现场媒体和投资者也对复星的海外地产近况表达了“关切”。2018年3月1日起，与境外投资相关的新政策正式开始施行，明确了投资禁区和敏感地带，对于海外资产“家大业大”的复星如何应对监管环境？

还未点名，复星地产首席执行官龚平却早已“自觉”地拿起话筒：“复星海外地产，充分合规，充分报备，受到的影响有限。地产是复星的基础资产，海外投资则是基础的业务活动。”

龚平进一步表示，复星的海外业务主要依托两点来开展，首先是复星在海外有大的保险运作，通过保险资金进行资产配置，这是险资比较普遍的特点。

除此之外，复星也有相关的地产资管业务，抓住窗口收购价值低估的物业是主要方式。龚平在现场对此前退出澳大利的项目作出了澄清：“退出的澳大利亚项目当初就是用险资投资的，实现了不错的回报，这是典型的案例。”

据澳大利亚公司Property link 2017年12月的一份声明，复星以1.5亿美元（约合9.92亿元人民币）的价格，将悉尼一个办公楼物业转让给Property link的合资企业。

而在郭广昌的致股东信中，也回应了去年的纷扰与传言：“当然，复星的战略依然会与周期、与环境紧密结合，我们要拒绝所谓‘完美战略下的完美错误’。”

在会后回答观点新媒体关于豫园重组是否是为了地产回A做准备时，王灿回答得同样谨慎：“关于上市公司的事情，还是以正式公告披露为准吧。”

与地产方面的谨言慎行不同的是，复星管理层不止一次表现出对科技创新实现创收的殷切希望。

“未来3年科创投入不少于200亿元，争取将来达到1000亿元。”面对在场的数百位投资者以及媒体，汪群斌透露。

值得关切的是，过去一年在复星“大展宏图”、拓展各板块业务的同时，总债务也录得19.15%的上扬，由上一年的1262.77亿元上涨至1504.57亿元。其中，1年及以内到期的债务占总债务比例最多，为38.6%；1-3年（含3年）到期的债务占比为31.5%；3年以上到期的债务为29.9%。从境内外划分而言，境内债务和境外债务的占比分别为50.4%、49.6%。

“我们有自己的打算，会将净债务比率维持在60%左右。当然也会考虑资金的安排，在这个区间做相应调整，毕竟杠杆太低也会造成资源的浪费。”首席财务官王灿在会后与观点新媒体的交流中表示。

也许是平衡有术，过去的2013-2016年，复星的净债务比率逐年下跌，由最高的86%一路下跌至60.3%。刚刚过去的2017年，复星财务杠杆方面进一步优化，净债务比率降低至49.7%。

以下为复星国际有限公司2017全年业绩发布会现场问答实录：

现场提问：复星刚刚和HSBC签订了战略合作协议，HSBC将会为复星提供融资服务，未来想通过这样的一笔融资，进行什么样的挑战计划？日后是不是会把融资更多用于海外收购？

王灿：首先我利用这个机会，感谢一下汇丰银行对复星的大力支持。当然，签订了这样一个全面的战略合作协议，我觉得汇丰银行也是认可复星聚焦产业发展的理念，认可我们以家庭客户为中心，制造全球幸福生态的一个战略理念，当然我非常感谢。

另外这些融资我们可以结合公司的发展，无论是用于深度运营，还是用于新的投资并购，我们是整体来考虑，目前还没有具体说拿这笔钱来做什么，因为还是根据项目来决定。

郭广昌：补充一下，跟HSBC的合作，不只是说一个融资，而是一个全面的战略合作。包括HSBC就是从上海走出去的，是一个全球化的机构，跟复星合作的话，包括融资方面，包括投资银行，包括很多个方面，都可以进行战略合作，所以我们还是看重跟全球一流的组织形成更多强强联合。

现场提问：目前的国际经济贸易形势，对复星业务并购会产生什么样的影响？

汪群斌：我们梳理了一下业务，发现美国这次提升税的这些产品，和复星的产品相关性还是比较小，所以在运营层面的影响是极其有限的。

实际上全球还是有很多的不确定性，新时代很多的变化，增加了很多不确定性。因为这些不确定性，我们还是要和过去一样，始终坚持稳健发展的原则，稳健推进集团战略生态系统的建设、全球化的发展。

现场提问：3月1号我国开始实施企业境外投资管理办法，要求对海外房地产投资进行穿透式的监管，复星在海外有不少项目，2017年也有澳大利亚项目的退出，对于这样一个环境，复星将如何应对？

龚平：这个问题我来回答一下，首先这是一个很好的问题，很切入今天的实际。在复星整个业务体系中，地产是我们一项基础业务，基础资产，而且海外房地产投资本身也是一项基础业务活动，同时也表示我们复星集团的方向，业务主要是依托行业特点。

第一，我们在海外有比较大的保险的运作，倒过来讲通过保险资金进行必要的合适的配置，这是保险品牌的基础特点，也是基础需求之一。

第二，我们在海外房地产的资产管理业务，抓住全球窗口机会，配置价值链的房地产，也是我们主要业务活动，所以这是主要的两个管道。

而且，整个复星所做的海外房地产投资都是在充分合规，充分报备的基础上进行的，所以应该讲我们受到的影响是非常有限的。包括刚刚提到了我们用险资投资的澳大利亚的地产的退出，应该讲也体现了不少的回报。

郭广昌：我强调一下，第一，复星集团一定是可以做全球负责任的公民，这里面包含了一个基本的底线和逻辑，复星在全球投资的时候，都会做综合企业，首先是会符合中国的监管，然后海外投资的话，我们也通过当地的监管，也是透明的，也符合监管的策略。

第二，复星全球化在前几年深耕欧美之后，从去年开始会加大对印度和非洲的投资。大家去算一下，印度加非洲加中国，其实我们的人口就是占全球的一半以上，40亿人口。我们去印度、非洲的话，其实更知道他们应该往哪里去，就是我们还是有一定的领先性的。所以说，在这样一个全球化的网络，复星未来继续深化全球化还是非常重要的。

第三，我们会支持国家的金融一带一路战略，作为我们未来全球化的引领。无论这个世界发生什么变化，我想整个趋势不会有大的逆转，所以像我们汪同学（汪群斌）说的，我们要相信中美国家的领导人，我们要相信全世界的老百姓大家不喜欢战争，喜欢的是进步，喜欢更美好的生活，所以跟复星的愿景是一样的，希望更多的家庭能够变的更富裕，更富足，更健康。

我们为此也会继续努力的，谢谢大家。

现场提问：管理层提到未来3年和10年在科创投入的规模，那么公司具体要实现哪些目标？有多少是并购形式去投入的？有多少是孵化和加大资本开支的方式来投入？如果并购的话，看好哪些技术？

陈启宇：科创的投入对复星来讲，今天也不是第一天。只是说从复星国际、复星集团的层面上，我们把这个提升到整个集团的战略层面上。

实际上，今年一直持续地在做科创的投入，从复星医疗98年上市，就是一个科技企业，一路过来。复星层面上，实际我们对于互联网科技、人工智能的投资也已经有了5、6年的时间，一直在建立团队。走到今天的话，执行董事也看到对复星来讲，生物医药的投资已经有一个清晰的战略方向，每年要加大投入。

另外一方面，智能科技的投入，不再是一种风险投资，而是单独寻找、培育独角兽的一个手段，更多的是复星的未来，是我们自身的产业驱动，核心战略成功的一个非常重要的要素。

从这个角度来讲，我们需要全方位接触，更前沿地去了解新的科技，新的技术，以及这些新科技、新技术怎么尽快的能够跟产业运营、场景相结合。所以对复星来讲，各种科技都需要全方位地去网罗。

在手段上，我们会跟全球第一名的大的科技投资团队进行合作可能会去投资一些科技投资的基金或者机构，成为他们的伙伴。我们成为这些投资机构的伙伴的好处，不仅是复星会出钱，更多的是我们有非常广泛的应用场景，也帮助他们去判断，帮助他们的科技投资组合更好。

第二，我们自己的运营公司，包括保险、银行、快乐产业、房地产，都需要科技提升，所以我们也定了一个目标，每一个运营企业要按照销售收入的比重，或者是按照利润的比重去投资科技。

第三，我们还是会有自己的模式，按照复星产业模式对接的投资，以及全球范围去整合。

第四，我们还是会按照刚刚讲的孵化器项目，复星主导VC和孵化器不同在于VC是别人主导，我们看好投进去，是一个小股权，在我们的大产业培育下，所以这几种模式我们都会用。当然我们也会采用购买技术等，所以说是多元化，总之希望网络全球的先进科技，来支持复星的产业进化，来支持复星的科研事业。