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下半年的国内经济表现以及美联储量宽退出对国内流动性的边际冲击都将是影响市场环境的重要因素。

　　观点网 见习编辑 罗舒晗 袭击全国多地的“倒春寒”紧随春节出现，而股市的“寒流”却早已显现征兆，年前新兴市场股市暴跌，中国股市因春节而躲过一时，但部分内房股已提前在香港市场感受一波小震荡。

　　内房股年后开市两日中随恒指走低，包括绿城中国、瑞安房地产在内的9只内房股2月5日全线下跌，保利置业、华润置地及合生创展股价一度跌至52周新低。但近一周来恒大地产股价却在逆市上涨，单日涨幅曾达6%，而伴随其后的是恒大地产近日频频出手的回购。

　　2月10日，恒大地产当日斥资4.24亿港元回购1.15亿股。这是恒大地产继1月底来第6次回购集团股票，累计回购股数达已发行股本的5.032%。

　　在市场倍感寒意时，恒大此举普遍被解读为提升投资者信心。从市场看来，当前趋紧的资金环境和面临不确定因素的楼市已在影响着许多投资者对内房股的信心。

　　恒大港股回购

　　在近期内房企的表现中，恒大地产可谓动作频频。继1月底收购华夏银行4.5%股份后，恒大日前接连回购集团股票。1月27日-30日，恒大连续4日分别回购0.72亿股、1.34亿股、0.96亿股和0.51亿股，斥资10.68亿港元。

　　2月7日，恒大地产出手以3.73亿港元回购1.15亿股。随后，2月11日，恒大地产再次公布，已于2月10日以4.24亿港元回购1.3亿股。

　　截至目前，恒大地产在2014年已累计购回8.07亿股，占已发行股本的5.032%，累计回购金额18.65亿港元。可以看到的是，在实施回购后恒大地产的股价表现已有拉升。

　　恒大表示，回购股份是因为管理层对公司未来的发展和增长潜力充满信心。市场则普遍认为，这是恒大为提升股价，提高投资者对其信心。

　　有证券分析人士向观点新媒体解读，恒大回购，“一是因为目前有一定的现金，二是为支持股价。”大和证券亦认为，从短期支持股价而言，恒大近期可能会持续回购。

　　实际上，回购支持股价也侧面反映了目前恒大的股价表现。“恒大的估值不高，过去一年来股价都比较低迷，回购可以支持股价，另一方面目前的价格也比较适合吸纳”，上述分析人士指出。

　　2013年内地楼市火爆，多家房企全年业绩创下新高。但在市场看来，内房股的表现却好像背离了业绩，全年自去年10月来持续走软，估值和股价均不如业绩般“飘红”。分析认为，在目前资金环境、流动性趋紧和楼市前景回落的预期下，很多投资者已对今年内房股企业的表现抱有担忧和疑问。

　　内房股的寒意

　　“投资者方面，对内房企的担忧主要是政策的风险和市场的不明确，例如房产税的推行和楼市调控措施的出台或变动等等”，分析人士表示，目前内房股的估值折让较大，去年股价在一定区间内重复波谷也是折射了很多投资者还欠缺信心。

　　目前业界对2014年房地产行业的主流判断是市场将不复去年的火热，“普遍的看法是预计今年整个市场温和增长，但肯定不如去年的行情。”

　　穆迪在1月29日发布的报告也指出，预计今年房价只会有温和的涨幅，加上银行收紧按揭贷款以及被压抑的买房需求逐步被吸收，房地产开发商的合约销售增长将由去年的26.6%大幅放缓至今年的10%左右，因此房企的信用评级难如去年般频频获得调升。

　　除了房贷紧张和去年需求的大量释放，房地产税立法提上台面、土地和楼市政策可能的变动等因素将会影响市场的走向。

　　而对于房企来说，2014年或许还将面临着保证资金和现金流的压力。美联储量宽的逐渐推出、国内市场化利率和对信贷、信托的监管都将对房企未来的融资环境产生影响。

　　标普相关分析师认为，“全年的融资环境肯定是在收紧的，但不会突然紧缩，预计上半年资本市场还会有窗口期利于房企发债，但下半年的国内经济表现以及美联储量宽退出对国内流动性的边际冲击都将是影响市场环境的重要因素。”

　　此外，国内对银行信贷和信托产品的监管加强，也会缩减房企的融资渠道。“目前国内几大银行都在上调存款利率，对信贷的审批也更加审慎”，上海同策咨询研究部总监张宏伟表示，预计今年房企融资成本和难度都会上升，“像房地产信托这种相对风险较高的资本可能会减少，对信托依赖性比较大的中小房企可能会面临较大的资金压力。”

　　房企自身或许也已感受到市场寒意，日前中海地产主席郝建民便公开表示，仍看好内地房地产，但金融及现金流风险未来可能成为地产行业的最大风险。

　　而去年下半年来众多房企的出海收购潮，和近期万科、绿地、恒大以及世茂股份入股银行和证券公司的举动，或许也正是房企担忧未来市场而做出的多元措施。

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