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通过本次合作，公司有望新增15平方公司托管面积，正式涉足北京新机场国际临空经济区建设，园区管理实力进一步增强。

　　事件：

　　公司与中国联合航空有限公司就共同在河北省推进北京新机场国际临空经济区建设的相关事宜达成初步意向，同时签订《关于共同在河北省推进北京新机场国际临空经济区建设战略合作协议》

　　投资建议：

　　我们在前期调研报告中明确指出(详见2012年7月16日报告《华夏幸福(600340)调研简报：A股唯一的“园区孵化+地产开发”模式》)公司是A股乃至国内唯一具备低杠杆扩张能力的园区企业。这一判断正在得到验证。通过本次合作，公司有望新增15平方公司托管面积，正式涉足北京新机场国际临空经济区建设，园区管理实力进一步增强。

　　截至三季报末，公司资产负债率为87.48%。公司净负债率仅23.29%，明显优于行业平均水平。公司持有现金38.18亿元，远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和13.93亿元。公司当前财务状况相对健康，资金压力不大。2012年1-9月公司累计销售额138.24亿元，比上年同期增长12.77%。前三季度签约销售面积189.66万平，累计新增项目储备347.42万平。累计土地投资约29亿元。我们预计伴随公司园区业务的不断扩大，公司未来有望继续扩张。我们预计公司2012和2013年每股收益分别是2.04和2.59元。截至11月26日，公司股价21.54元对应2012和2013年PE在10.56和8.32倍。公司股价已达前期目标价，考虑到公司优秀成长性给予公司2012年12倍市盈率，对应新股价24.48元，维持“买入”评级。

　　海通证券：华夏幸福正式涉足北京新机场国际临空经济区建设

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