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合肥2013年度首宗入市地块4亿起拍 规划条件苛刻

贝恩拟配售融创1.2亿股 套现5.4亿港元

汉国置业中期净利2.27亿港元

新华联5.3亿增土储 惠州子公司2.8亿出售股权

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融创上市前投资者鼎晖昨天以每股4.33港元出售其持有的4.3％（其总控股比例为8.5%）融创股票，较昨天（11月22日）收市价4.75港元折让8.8％，较2012年的最终资产净值预测11.10港元折让61%。　　

　　11月23日Bloomberg报道，融创上市前投资者鼎晖昨天以每股4.33港元出售其持有的4.3％（其总控股比例为8.5%）融创股票，较昨天（11月22日）收市价4.75港元折让8.8％，较2012年的最终资产净值预测11.10港元折让61%。

　　截至下午三点，融创股价一度超过昨日4.75元的收盘价，达到4.80高位。在老股东配售的情况下，股价能实现在一天内即反弹并保持持续上涨势头，实属难得。体现了融创良好的发展势头及股价巨大的上升空间。

　　对此，麦格理、花旗、高盛都对本次鼎晖配售融创股票进行了分析

　　高盛认为，此次出售的7300万美元总收益将覆盖鼎晖投入融创的初始投资成本（每股2.4港元）。在减持股份后，鼎晖仍持有约1250万的股份（约为融创股份总数的4.2％）；

　　此外，高盛注意到，公司另有两家主要的上市前投资者贝恩资本及新天域。贝恩目前持有约10％的公司股份，初始投资成本为2.02港元。新天域目前持有不到1%的公司股份，初始投资成本为2.4港元；

　　基于这些私募投资者为财务投资者，而非战略投资者，因此高盛认为配售股份对融创的营运不会造成任何实质性影响。

　　花旗则表示，配股符合预期，股价基本面不变，同时有效提高流动性。

　　首先，此次减持股份符合市场预期-基于可获得良好收益，投资者怎会意识不到？市场反应会很好。

　　其次，短期来看，此次股东减持股份会对股价形成压力并带来更多减持量。但是，和绿城早先的股东减持股份一样，在基本面保持出售的前提下，股价会上扬。

　　此外，基于以下几个原因，花旗仍旧看好融创：

　　1）流动性得以提高：是次减持股份前，上市前投资者共持有23％的股份，董事长孙宏斌持有52％的股份。我们相信增大流通股票会对股票的未来表现产生积极影响；

　　2）销售/盈利增长前景可见：2012财年的销售达到280-300亿人民币，而2013年将达到至少人民币400-450亿人民币，为行业内增长幅度最大的企业之一

　　3）持续强劲的执行力：包括最近的土地收购以及进入新的市场，如杭州

　　4）估值仍然很便宜-47％的折让率、每股估值港币5.4元、2013年3.6倍PE，很有吸引力。

　　麦格理也称，鼎晖配售对融创股价影响积极。

　　一、虽然配售会在短期内造成股价的下行压力，但是却为股票增加了流动性。我们相信这次配股对于融创股价长期表现的影响是积极的，体现在：1、没有每股盈利的稀释（二级股票配售）2、流动性增加后很多大的基金可以更多地买入融创股票。

　　二、融创近两次获取土地可以将每股NAV提升0.58元港币，达到7.5港币。我们相信融创在重庆和杭州新获取的土地的毛利率都会在30%以上的高水平上。

　　三、基于我们的预测，融创将会在2013年拥有750亿元人民币的总可售货值，2013年销售额将会超过400亿元人民币，2014年核心净利将会达到47亿元人民币，和世茂、雅居乐和富力2012年的核心净利处于同一水平上。

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