鼎晖获利 融创中国二级市场流动增强
作者: 曹萍     时间: 2012-11-26 02:46:56    来源: [ 观点网 ]

股价低于发行价一直是孙宏斌的苦恼，他8月曾表示，“我们现在的股价是3.8港元，基本上在发行价上面，我觉得我们的股价表现才刚开始。”

　　观点网 曹萍 孙宏斌应该偷着乐了。年中的时候他还在说融创的股票太便宜了，投资者虽然喜欢，但流动性太小。这一事实已在近期得以改变。

　　11月22日，鼎晖投资将持有的不到两年的融创中国的股票配售了一半，获利5.6亿港元，这对在二级市场流动偏小的融创中国来说，无疑是个好消息。

　　投资者获利

　　11月23日，据港媒援引的销售文件指出，融创上市前的投资者鼎晖投资于22日配售所持有的融创中国1.3亿股，配股价介乎4.28-4.38元，较前一个交易日收市价折让7.8%-10%，借此获利5.629亿港元。

　　据悉，此次配售的1.3亿股，占鼎晖投资所持融创中国股份的51%，占融创总股本的4.3%及市面流通部分的14.6%。鼎晖投资于2007年以每股约2.7港元入股融创中国，以此计算，若配售最后以上限定价，鼎晖持货五年账面赚逾2亿港元。

　　资料显示，融创中国上市前的投资者有4家，分别为贝恩资本、鼎晖投资、德银和新天域资本，这四家总持股比例约23%，董事长孙宏斌持股约51.7％，公共投资者持有约25%。

　　此番配售完成后，鼎晖投资持有的融创中国的股票在融创总股本的比例，将由此前的8.5%降至4.2%。

　　此外，融创上市前另外几家投资者目前的持股情况分别是：贝恩资本持有其约10％的股份（约3亿股），初始投资成本为2.02港元/股；新天域资本持有不到1%的股份，初始投资成本为2.4港元/股。

　　实际上，股价低于发行价一直是孙宏斌的苦恼，就在今年8月时，他曾表示，“我们现在的股价是3.8港元，基本上在发行价上面，我觉得我们的股价表现才刚开始。”

　　或许，如今鼎晖的配售就是某种程度的印证，而对于此次投资者的配售融创中国的股票，券商无一例外地给予积极的评价。

　　麦格理分析师称，虽然此次鼎晖投资的配售会在短期内会造成融创股价的下行压力，但是却为其股票增加了流动性，这次配股对于融创股价长期表现的影响是积极的。

　　这表现在两个方面，第一，二级股票配售时，没有每股盈利的稀释；第二；流动性增强后很多大的基金可以更多地买入融创股票。

　　而高盛则从公司层面解释，无论是此次减持的鼎晖投资，还是仍持有融创股票的贝恩资本、新天域资本，这些私募投资者都是财务投资者，而非战略投资者，因此它们的配售对融创的营运不会造成任何实质性影响。

　　而花旗更是毫不掩饰地表示“短期来看，股东减持股份会对股价形成压力并带来更多减持量。但是，和绿城早先的股东减持股份一样，在基本面保持出售的前提下，股价会上扬”。

　　事实上，在完成配售后第二天，融创中国股价就曾一度超过配售当天4.75港元的收盘价，达到4.82港元的高位。

　　融创的增长

　　从这几家券商的评价不难看出，销售额的快速增长、较强的执行力、便宜的股价等是他们持续看好融创中国的关键点，这些也正是2012年融创中国所表现出来的特征。

　　有券商在报告中指出，“融创中国2012财年的销售达到280-300亿元，其2013年总可售货值为750亿元元，2013年的销售将达到至少400-450亿元。2014年核心净利将会达到47亿元人民币，和世茂、雅居乐和富力2012年的核心净利处于同一水平上”。

　　从实际情况来看，2012年，融创中国原定销售目标为220亿，年中时上调整为300亿元。截止10月底，融创中国共完成合约销售金额274亿元，完成全年目标九成。

　　在销售业绩提升的同时，融创中国在项目规模、区域布局、产品管控等方面都有了新的进展。

　　2012年，融创中国的扩张始于6月与绿城的合作。33.7亿收购后者9个项目半数的股权，让融创终于完成进入上海的梦想。

　　在接下来的7月、9月及10月，融创联手绿城、九龙仓及保利迅速在上海新获3宗地块，耗资46亿元。

　　此外，融创还在11月15日，以6.21亿元竞得杭州余杭区56号西溪湿地宅地，首次进入杭州市场。

　　在将苏南区域规模提升后，融创对于企业管治及产品方面也有了延伸。

　　11月11日，融创中国董事长孙宏斌在无锡表示，苏南融创将并入上海融创绿城，由上海融创绿城统一绿城和融创在沪、苏、锡、常区域的管理和发展。合并后，上海融创绿城集团会将把上海和苏南作为发展的重点。

　　据融创执行总裁汪孟德透露，苏南融创并入上海融创绿城的只是项目的管理方面，与项目股权无关。目的是利用合营公司的平台学习绿城产品的长处，另外，将两个管理平台合一管理效率会更高。

　　在苏南区域不断扩张的同时，融创继续在北京、天津、重庆等地补充土地储备。

　　对于这一业内看似激进的做法，融创方面自身的判断是：“虽然从去年到今年公司销售规模有了比较大的增长，但是从区域上、从项目数量上、从现金流管控上，都是非常稳健的发展。”

　　融创中国执行总裁汪孟德在接受采访中表示，虽然公司规模在增长，但新增项目都在既定的四大区域内，而且这些项目都位于成熟城区、市中心，单位价值比较高，所以，项目数量不是那么大，融创的发展步伐是比较稳健的。

　　显然，与绿城、保利、方兴及九龙仓等的合作，对融创的运营，包括产品品质、市场品牌等方面，都有了很大的促进作用。



（审校：劳蓉蓉）
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