上海19亿挂牌3地块 虹桥核心区地块起价13亿

无锡蠡湖新城将出让两宗地 总起价31亿

国土部拟将“城建开发”纳入可征地范围

深圳控股9012万港元收购深业地产100%权益

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上海1-6月公积金个贷发放155亿 实现逐月回升

下半年万家星城二、三期、上虞金色家园、衢州-春江月、绍兴金色家园都将进入竣工结算期。上述项目的预收账款在11 年底合计68 亿元。

　　中报收入下降, 对全年业绩影响甚微。公司上半年实现收入6.49亿元，归属母公司净利润8513 万元，同比分别下降24.2%和43.2%。EPS0.06 元，下降45.5%。收入下降主要由于报告期内仅有万家星城一期尾盘交付，结算面积有限所致。公司预计1-9 月净利润同比将增长150%-200%。

　　以价换量，上半年基本完成去年全年销售额。公司上半年以低于周边楼盘的价格密集推盘，累计实现销售金额45.1 亿元，接近去年全年的45.7 亿元。考虑到项目的结算时间，低价入市对于公司毛利率的影响预计将在13 年以后得到体现。

　　资金压力得到一定缓解。公司上半年积极的销售政策有效地实现了资金回笼，经营性现金净流入22.5 亿元，有利于缓解公司的资金饥渴。目前公司在手货币资金21.3 亿元，覆盖一年内到期负债的78.4%，较去年年底的54.7%有较大提高

　　可售货量充足，项目偏高端。湘湖壹号二期、凯旋门、杭汽发项目、金色黎明二期、衢州月亮湾等项目均有望入市。由于项目定位偏高端化，去化难度将加大。

　　全年可结算项目丰富，业绩有保证。下半年万家星城二、三期、上虞金色家园、衢州-春江月、绍兴金色家园都将进入竣工结算期。上述项目的预收账款在11 年底合计68 亿元。

　　我们上调公司盈利预测，预计12、13 年收入分别为64.85 和121.21 亿元，EPS 分别为1.00 和1.41 元。PE 为8.1 和5.7 倍。公司预收账款已经基本锁定我们对公司后两年的收入预测。随着杭州市场的逐步复苏，公司逐渐迎来业绩释放期。维持“增持”评级。

　　华泰证券-滨江集团中报点评：业绩释放渐行渐近

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