远洋1.4亿售北京CBD地块20%股权予国寿

首季销售13亿瑞房完成21亿银团贷款

金地之后招商买壳欲觅香港第二上市

华夏幸福3.47亿竞得河北固安19.7万平土地

苏州高新1.83亿摘徐州土地建主题公园

佳兆业4月销售10.3亿首四月累计约37亿

我们认为，报告期内公司经营业绩同比下滑，主要缘于房地产业务结算项目较少，即地产业务存在结算的时间性。

　　投资要点：

　　1季度业绩同比下降超2成

　　4月28日，公司公告2011年1季报，实现营业收入9.64亿元，同比下降2.33%；实现营业利润3766.37万元，同比下降87.46%；实现归属上市公司股东的净利润2.03亿元，同比下降25.67%，实现每股收益0.033元。我们认为，报告期内公司经营业绩同比下滑，主要缘于房地产业务结算项目较少，即地产业务存在结算的时间性。

　　营业利润降幅达超营业收入

　　报告期内，公司营业利润同比降幅为87.46%，高于营业收入降幅85.13个百分点。

　　我们认为其中的主要原因在于，一是公司销售毛利率出现了结构性的下降（房地产业务项目结算收入比重较低，低毛利率的贸易业务收入比重较高），即同比下降了11.66个百分点，至9.48%；二是公司投资净收益同比下滑了62.5%，主要缘于报告期内公司地产结算项目较少，使得“对联营企业和合营企业的投资收益”出现下降。

　　浙商证券-新湖中宝：季报业绩下滑，缘于地产业务结算的时间性