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负面展望反映了2011年上置集团的签约销售情况不佳，而且由于中国采取限购令，该公司的销售不可能出现转机。

　　观点网讯：4月16日，穆迪表示将上置集团B3的公司家族评级和Caa1的高级无抵押债券评级的展望从稳定调整为负面，同时穆迪亦维持上置集团B3的公司家族评级。

　　穆迪副总裁、高级分析师李建宗称：“负面展望反映了2011年上置集团的签约销售情况不佳，而且由于中国采取限购令，该公司的销售不可能出现转机。”

　　2011年上置集团的签约销售额为22亿元，较2010年下降46%，仅达到其全年销售目标的56%。

　　由于销售执行不力，上置集团的信用指标保持疲弱，2011年利息覆盖率低于1.5倍。

　　李建宗是负责上置集团的主分析师，他指出：“负面展望亦反映了上置集团疲弱的流动性状况，这将对其B3的评级产生压力。”

　　穆迪预计2012年上置集团的开发成本和偿债金额将高于其内部产生的现金流。因此，如果中等规模房地产开发商的境内银行融资仍然紧张，则该公司未来12个月的再融资风险会有所上升。

　　虽然上置集团可以通过出售部分商业房地产来募集资金，但目前市场低迷，出售资产的时机以及资产可变现的价值具有不确定性。

　　但是，上置集团B3的评级继续反映了其运营历史较长，并对上海房地产市场较为了解。该公司亦建立了“绿洲花园”和“华府天地”等品牌。

　　此外，由于上置集团持有中国新城镇开发有限公司的控股权益，而后者的运营和财务状况处于波动状态，因此上置集团的评级考虑了其需要向后者提供财务支持的可能性。

　　上置集团的高级无抵押债券评级为Caa1，低于公司家族评级，反映了法律及结构性从属风险。截至2011年12月，上置集团有抵押债务/总资产的比率估计约为30%。由于该公司主要将依赖国内子公司/项目的境内借贷为其项目开发提供资金，因此未来1-2年该比率将维持在这一水平。

　　如果上置集团由于销售放缓、土地款项或重新安置费用高于预期，或无法为房地产开发获得足够的新的银行融资，导致该公司的资产负债表流动性进一步下降，则其评级可能会被下调。

　　穆迪方面称，鉴于上置集团的展望为负面，其评级不可能上调。

　　但是，如果该公司的签约销售情况能够持续得到改善，并有充裕的流动资金清偿债务，则其评级展望可能会恢复稳定。

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