穆迪：碧桂园配股融资具有正面信用影响
作者: 见习编辑 李琼皙     时间: 2012-03-02 17:52:03    来源: [ 观点网 ]

2012年3月29日碧桂园21亿港元的股份配售具有正面信用影响，反映了碧桂园在股本市场募集资金的能力。

        观点网讯：3月2日，穆迪发布研究报告称，碧桂园控股有限公司2011年的全年业绩整体上符合预期，不会立即影响该公司的Ba3公司家族评级和高级无抵押债券评级，评级的展望依然为稳定。

　　穆迪副总裁兼高级分析师陈冠中称：“2012年3月29日碧桂园21亿港元的股份配售具有正面信用影响，反映了碧桂园在股本市场募集资金的能力，是管理层的一项审慎举措，以改善其债务杠杆和流动性状，此举使公司的评级更符合Ba3的水平。”

　　配售后，其调整后债务对资本比率从2011年12月的53.7%小幅改善至52.2%，该比率在截至2010年12月为49.8%。

　　陈冠中补充称：“在目前的监管措施下，该公司专注开发经济强劲的广东省郊区、以及其他二三线城市的模式，将有助于公司表现超越同业。碧桂园的同业主要集中于优质板块。”

　　另一方面，碧桂园的总表内债务从去年的人民币201亿元增长到截至2011年12月的人民币290亿元，债务增长在很大程度上与其资本开支相匹配，其资本开支包括人民币118亿元的地价款。

　　因此，公司2011年的信用指标转弱，其中EBITDA利息覆盖率从去年的5.0倍下降到大约4.1倍。

　　陈冠中表示：“虽然碧桂园已表明2012年会减慢土地收购，但穆迪预期其信用指标将依然疲弱，其中2012年的EBITDA利息覆盖率为3.0倍-4.0倍，调整后债务对资本比率高于50%-55%，这将继续使其评级处于Ba评级区间的低段。”

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