穆迪:盛高未来6-12个月销售大幅改善存困难
作者: 莳炻     时间: 2011-11-30 00:41:59    来源: [ 观点网 ]

“由于盛高置地大部分项目位于已落实限购令的长三角城市,因此未来6-12个月要大幅改善其销售成绩会存在一定困难。”

  观点网讯:11月29日,穆迪投资者服务公司将盛高置地的公司家族评级从Ba3下调为B1。

  同时,穆迪将盛高置地的高级无抵押债务评级从B1下调为B2。评级展望为负面。

  穆迪助理副总裁兼分析师曾启贤表示:“这次评级下调反映了盛高置地在改善签约销售方面的进度缓慢。该公司10月底的签约销售额低于人民币30亿元,占其全年目标(人民币70亿元)的不足50%。”

  曾启贤补充称:“由于盛高置地大部分项目位于已落实限购令的长三角城市,因此未来6-12个月要大幅改善其销售成绩会存在一定困难。”

  穆迪预计,盛高置地疲弱的销售表现可能会进而影响其集资的灵活性,因为其较弱的EBITDA会导致EBITDA/利息覆盖率下降,可能触发其债券协议的债务契约条款(debt incurrence covenant)。

  穆迪还预计,盛高置地未来12-18个月的EBITDA利息覆盖率会维持在大约2-2.5倍,调整后债务对资本值比率为大约60%。这水平的信用状况使盛高置地处于B1的评级水平。

  盛高置地的B1公司家族评级继续反映了该公司(1)位置良好的土地储备,这些土地储备主要位于富庶而增长迅速的长三角地区,有助于公司的长远发展;及(2) 其在开发大型住房和高档综合项目方面的业绩。

  盛高置地的负面评级展望继续反映穆迪关注到,其转弱的财务状况会局限公司募集新资金来支持业务运营的能力。盛高置地将要依赖其持有的现金(9月底约人民币25亿元)来管理其业务运营。

  若盛高置地发生以下情况,其评级很可能会被进一步下调:(1) 销售量下跌,从而使其EBITDA利息覆盖率持续低于2倍,或调整后债务对资本值比率持续高于60-65%;或(2) 进行进一步的土地收购,致使其债务杠杆上升或流动性减少,其中现金水平减少至人民币15亿元以下。

  但假如发生以下情况,则展望可能会转为稳定:(1)盛高置地在未来12个月实现其销售计划,及(2)其调整后债务对资本值比率跌至低于50-55%,EBITDA利息覆盖率升至高于3倍。

  盛高置地是中国房地产公司,业务重点是长三角地区的大型住房和综合房地产开发。目前在中国9个城市拥有土地储备,楼面总面积为630万平方米。其中大约70%的土地储备位于长江沿岸的城市,包括上海、苏州、无锡、常熟和黄山。

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