困难时节未雨绸缪 龙湖、方兴海外融资忙
作者: 见习编辑 刘满桃     时间: 2011-04-01 23:32:54    来源: [ 观点网 ]

对内地房企来说，现在是一个困难的时点，所以，选择海外融资是一个充满机遇的时间。

　　观点网 见习编辑 刘满桃 4月1日早上，龙湖地产发布公告称，其首次在新加坡交易所上市的2016年到期之美元优先票据规模为7.5亿美元，年利率自4月7日起按9.5%计算。

　　就票据发行而言，摩根士丹利及渣打银行为联席全球协调人，连同花旗及汇丰为联席账簿管理人及联席牵头经办人，并且都已经与龙湖及附属公司担保人就该次发行的债券订立了购买协议，成为票据的初始买方。

　　龙湖预计，该债券的所得款项净额约为7.35亿美元，打算用于为现有及新增物业项目提供资金来源及一般公司用途。

　　一位全程参与该债券发行的银行人士透露，龙湖自3月28至30日分别在香港、纽约与新加坡、波士顿与伦敦举行路演，共收到了来自亚洲、欧洲和北美等投资者的认购簿记超过70亿美元，超额认购近10倍。

　　据不完全统计，龙湖此次发行的美元优先票据票息为9.5%，是今年以来发行5年期美元票据中票息最低，也是唯一低于10%的中国房地产公司。

　　此票据已获得标准普尔给予的BB+评级，穆迪给予Ba2评级，展望均为稳定。

　　内地房企H股融资浪潮

　　4月1日，除龙湖地产确定发债规模外，方兴地产也宣布计划于新交所发行票据，但规模未定。

　　方兴表示，在落实票据条款后，汇丰银行、苏格兰皇家银行、德意志银行、野村将与公司订立购买协议，成为公司该次票据的初始购买者，票据所得款项将用作营运资金、尚未偿还债项的再融资、资本开支及其他一般公司用途。

　　该债券已获得标普授予的“BB+”债务评级，穆迪授予的暂行(P)Ba1评级。

　　去年10月12日，方兴地产就完成发行6亿美元、于2015年到期的长期次级可换股证券的可换股证券，并于10月13日收取认购款项。

　　其实，除龙湖及方兴外，H股发债融资的内地房企早已不鲜见。单从去年起，恒大地产、世茂房地产、碧桂园、恒盛地产、融创中国等内地房地产企业就相继发布了其在H股发债融资的动作或计划：

　　2010年1月22日，恒大宣布成功发行共计7.5亿美元的5年期优先票据，这一数目创下了当时内地在港上市房企的发债规模纪录。同年4月，恒大地产又宣布增发6亿美元五年期高级无抵押债券用作支持公司的未来发展。

　　紧跟其后，碧桂园在去年4月16日发行了7年期5.5亿元美元优先票据；同年8月份，碧桂园再次发行4亿美元于2015年到期的10.50%优先票据；今年2月份，碧桂园第三次完成发债，规模为9亿美元，该次发债成为自2010年1月恒大地产筹资13亿美元以来，中国地产公司海外债券发行规模第二大的交易。

　　除碧桂园三次发债外，2010年7月28日，世茂房地产发行本金总额为5亿美元的票据，筹资以偿还现有债务，并为现有及新增物业发展项目提供资金。

　　2010年10月，恒盛地产连同子公司担保人与渣打银行订立购买协议，发行于二零一五年到期本金总额为3亿美元的13.0%优先票据。

　　去年11月，中海传出海外发债的消息，发债规模估计在5亿美元左右，利息为5.75%。

　　融创中国上市后不久就于海外发行票据融资，规模大约在3亿美元，并于3月7日在香港举行了投资者见面会，但融创于3月9日宣布暂停该次路演，具体原因并未披露。

　　H股融资机遇

　　大多数分析表示，流动资金紧缺是内房企频频发债的主要原因。

　　标普预测，未来12个月龙湖地产优先债务与总资产的比率仍将高于投机级债务的关口水平15%。由此看，债务高企是其发债的主要原因。

　　对于方兴地产即将发债的计划，标普也称，方兴近期收购的长沙项目的开发可能会需要较大规模的债务融资。另预计，由于方兴地产需补充城市地区土地储备，其资本支出仍将维持在高位。

　　穆迪分析师曾启贤也在研究报告中表示，现在内地房地产公司海外融资是为了增强资金流动性，以后这些资金的使用将非常灵活。如果市场真的不好的话，还有资金收购一些财务不怎么好的小公司的某些项目。

　　但就目前而言，国内的融资利率比起海外发债来说，还是低一些。就此问题，标普分析师符蓓称，海外融资年限一般都是5-7年，这笔钱可以长期锁定。因为海外融资的利息都是固定的，国内利息不断上升的话，海外融资以后相对会有优势。

　　穆迪分析师曾启贤也预测，目前国内银根还是比较紧张，国内银行利息在未来还会继续提高，国内融资的空间也会进一步收紧，预计未来6-12个月国内银行贷款对房地产行业可能还会有一个收缩。

　　对内地房企来说，现在是一个困难的时点，所以，选择海外融资是一个充满机遇的时间。

　　曾启贤还称，而且跟国内的银行贷款不同的是，海外融资来的资金有弹性，可以用于开发，也可以买地，年期也比较长，投资者的分布更广，也就使得其债务安排比较灵活。

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