标普:恒大拟发人民币债券有结构性次级风险
作者: 见习编辑 刘满桃     时间: 2011-01-11 17:50:30    来源: [ 观点网 ]

授予债券“BB-”债务评级比恒大地产的“BB”(稳定)级低1级,反映了债券的结构性次级风险。

  观点网讯:标准普尔评级服务1月10日宣布,授予恒大地产集团有限公司拟发行的3年期和5年期优先无担保债券“BB-”的债务评级。

  标准普尔表示,该债券将以人民币计价,并以美元结算。授予债券“BB-”债务评级比恒大地产的“BB”(稳定)级低1级,反映了债券的结构性次级风险。

  该债券的条款与条件和公司2010年发行的13亿美元债券的一致。此次债券发行所得将用于国内借款的再融资、土地收购以及营运资本。

  标普认为,作出上述预期的主要原因是恒大地产过去12个月的房地产销售强劲以及盈利能力改善,这一趋势将可以延续至2011年。根据2010年实现的合同销售额,恒大地产已经锁定2011年确认收入目标的大约50%。恒大地产在波动性相对较小的二三线城市的良好执行能力以及多元化水平支持其2010年的销售表现。

  但是,恒大地产对依靠发债进行扩张的激进偏好削弱了其债务对资本比率。如果这一比率持续大幅高于2010年的水平以及利润率未能出现改善,公司评级将面临压力。标普认为,恒大地产流动性适当,现金盈余足以满足2011年到期的短期债务和土地出让金偿付需要。

  此外,标普还表示,恒大地产的评级反映了公司波动且疲弱的信用比率、激进的发展与债务融资偏好以及较短的经营和财务管理历史。

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