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不动产登记条例的出台略晚于预期，其目的主要是整合部门职能。预期不动产登记条例出台对房地产市场影响中性。目前地产板块的焦点在销售能否改善。

　　事件

　　国务院召开常务会议，讨论《不动产登记暂行条例(征求意见稿)》，决定向社会公开征求意见。

　　核心观点

　　不动产登记条例的出台略晚于预期，其目的主要是整合部门职能。不动产登记条例原定于今年6月底出台，目前看略晚于预期。中国是全球少数将土地和其他不动产分开登记的国家，不动产登记条例的出台及实施将有利解决多头执政问题，贯彻物权法中的相关规定。国土部下不动产登记局将统一对土地屋、林地等不动产进行登记。

　　预期不动产登记条例出台对房地产市场影响中性。条例的出台导致投资者预期反腐风暴可能带来楼盘抛售，以及房产税可能进一步扩大范围。但我们认为，拥有多套住房的贪腐官员带来的楼盘抛售已经在过去两年有所体现，同楼市本身量价变化起主导作用，抛售的房屋相对于楼市的潜在需求依然偏少。房产税是否会进一步扩大范围，取决于修法的进度和楼市的表现，很难想象在楼市低迷的时候去扩大房产税的试点范围，这一判断也得到国际经验的支持，房产税的征收往往在房价快速上涨的时期内出台实施。

　　目前地产板块的焦点在销售能否改善。我们认为，目前购房人心态正变得积极，而房产销售的三大驱动要素依然向好：经济企稳、货币放水、政策呵护。未来销售改善的概率较大。

　　投资建议

　　维持对地产板块超配的建议。继续推荐万科A(000002，买入)，建议关注保利地产(600048，未评级)、中南建设(000961，未评级)、荣盛发展(002146，未评级)、首开股份(600376，未评级)、华夏幸福(600340，未评级)以及去库存显著受益公司世联行(002285，买入)。

　　风险提示

　　销售大幅萎缩。

　　流动性紧缩。

　　东方证券-不动产登记条例征求意见，对地产板块影响中性

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