　　1)棚户区改造/三旧改造是未来两到三年政策红利主线：本次会议着重解决资金保障难题，而改造推进还需开发商与地方政府相配合，同时在改造规划制度上还要有创新(比如土地性质改变，规划调整方面)，往前看，我们认为继国务院常务会议统一思想之后，各地棚户区改造/“旧城镇、旧厂房、旧村庄”三旧改造的配套政策也将在年内出炉，开发商有望通过棚户区改造/旧城改造获得大量核心区域、低成本土地资源，锁定未来增长空间。

　　2)而且也利于民生，拉动房地产投资，稳住经济增长：中国目前超过1000万户的城市家庭居住在棚户区中(比如西安，其三环以内就有近200个城中村，40个以上棚户区)，加上没有上下水等居住条件的小片棚户区和危旧房，居民超过1亿人。未来加快棚户区改造，既腾挪出增量住宅用地，又利于民生，还能拉动投资(以5年改造完成来看，即使改造之后人均居住面积仅20平米，年均投资拉动也在8000亿元以上，占到房地产年投资额约10%)。

　　依然坚定看好地产股短期修复20%：随着房价上涨压力缓解，政策调控概率也在降低，我们认为未来政策将更加趋于市场化，不搞一刀切，目前地产股估值基本反应硬着陆的悲观预期，随着3/4月份销售环比回升，A股再融资打开，我们坚定看好地产板块继续反弹20%。

　　棚户区改造/三旧改造受益公司梳理：目前央企背景公司已经积极介入，比如保利地产(现有旧改项目，2013年贡献了9%销售面积，11%的销售金额。公司刚成立了专门城投公司，在广州/武汉/珠海/青岛/大连/西安/郑州等城市跟踪了20多个项目，规划建面3000万平米，未来将销售额比重提升至15%以上。)，招商地产(在深圳运作中旧改项目约400万平米，对应500亿货值)。同时深圳本地股(比如深康佳(未覆盖))，北京/上海等一线城市持有较多工业地/一级开发的公司(比如北京城建，浦东金桥，金隅股份(未覆盖))也值得重点关注。

　　中金公司-房地产行业：说曹操，曹操到！棚改／旧改将提速

（审校：武瑾莹）