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从累计数据看，土地市场热度同比略有下降，但住宅用地供求稳定增长。

　　本报告导读：

　　2014年研究和配置房地产行业必读品。高频数据受春节因素影响有所波动，但从累计数据看，土地市场热度同比略有下降，但住宅用地供求稳定增长。

　　摘要：

　　本期土地推出同环比：本期整体环比降50%，住宅类环比降60%，本期整体同比降42%，住宅类推出同比降49%。

　　土地推出年初至今累计：全国16个城市14年至今累计推出土地同比降1%。其中一线同比降11%，二线同比升2%。住宅类用地累计推出住宅土地同比升9%。其中一线同比升21%，二线同比升6%。

　　本期土地成交环比：本期整体成交环比降66%，其中一线升15%，二线降75%。住宅类环比降66%，其中一线升30%，二线降74%。

　　本期土地成交同比：整体成交同比降60%，其中一线降37%，二线降66%。住宅类成交同比降61%，其中一线降42%，二线降66%。

　　土地成交年初至今累计：全国16个城市14年至今累计成交土地同比降13%。其中一线同比降17%，二线同比降12%。住宅类用地累计成交同比升4%。其中一线同比升16%，二线同比升1%。

　　累计土地成交金额：全国16个城市累计土地成交金额同比升27%，一线城市累计同比升70%，二线城市累计同比降10%。

　　土地财政：16城市2013年土地成交金额占地方财政比重较2012年有回升但分化明显：一线由25%提升至58%，二线由60%升至69%。

　　成交价格及溢价率：本期全国16个城市平均楼面地价环比升47%，同比升51%。住宅用地平均楼面地价环比升38%，同比降13%，上海、重庆、苏州、天津溢价率分别为56%、41%、3%、1%。

　　流拍情况：本期0宗土地流拍。14年至今累计流拍88宗,占推出宗数的3.7%，其中住宅流拍16宗。

　　板块估值安全边际：2014年PE主流公司8.5倍，RNAV折38%。一线5倍，RNAV折41%；二线7倍，RNAV折42%；三线9倍，RNAV折15%；地产+X6倍，RNAV折42%；商业PE11倍，RNAV折43%。

　　维持行业增持评级。板块目前行情仍定义为估值修复，既然定位修复，就意味着大概率不存在基本面推动的趋势上涨行情，对板块走势我们仍然持以谨慎乐观的态度，但在这种背景之下，我们很看好X+地产元素个股，推荐：1）京津冀主题标的，依次为华夏幸福，荣盛发展，华业地产，首开股份，且我们预期二季度，京津冀战略相关政策，规划落地的可能性较大，所以中期看不缺催化剂；2）B转H，社区综合服务标的万科A等；3）平潭岛开发受益标的，中福实业等；4）优先股受益公司：保利地产、金地集团。

　　国泰君安-房地产行业土地双周报第58期：土地市场降温，住宅用地供求稳增

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